Warner erweckt Singulus zum Leben

Die Bruttomarge konnte durch die Entkonsolidierung jedoch gesteigert werden. Sie wuchs von 22,9 Prozent in den ersten neun Monaten 2006 auf 27 Prozent in 2007. Singulus sieht darin eine Effizienzsteigerung, basierend auf der Portfolio-Bereinigung.

Der Auftragseingang lag im dritten Quartal 2007 bei 59 Mio. Euro. Im Vorjahresquartal lag er, Bess und Eta ausgenommen, bei 64,7 Mio. Euro. Gegenüber dem zweiten Quartal 2007 ist der Auftragseingang jedoch wieder leicht angestiegen.

Singulus sieht sich im Markt für DVD- und CD-Beschichtungssysteme insbesondere drei Hauptkonkurrenten gegenüber. Zu nennen wären dabei der Spezialist Technicolor, die schwedische Alpha Sweden und die kanadische Cinram International.

Techicolor hat sich insbesondere auf die Replikation und den Vertrieb von Medien-Produktion spezialisiert. Das Produktportfolio deckt dabei sowohl Blu-ray als auch das HD DVD Format ab.

Die aus Toolex Alpha hervorgegangene Alpha Sweden verstärkte sich im Jahre 1997 durch die Übernahme der niederländischen ODME und stieg dadurch zu einem der führenden Player für CD- und DVD-Fertigungsanlagen auf.

Die kanadische Cinram International eröffnete bereits im Jahre 1987 seine erste CD-Fertigungsanlage. Heute gehört Cinram ebenfalls zu den größten CD- und DVD-Anbietern.

Durch die Übernahme von Stangl Semiconductor Equipment begibt sich Singulus ferner in direkte Konkurrenz zu anderen Halbleiter- und Solarausrüstern wie zum Beispiel Applied Materials.

Für 2007 geht Singulus von einem Umsatz zwischen 215 bis 235 Mio. Euro aus. Für das laufende Jahr 2008 erwarten Analysten im Schnitt einen Umsatz von 229,3 Mio. Euro sowie einen Nettogewinn von 0,02 Euro je Anteil.

Erst im nachfolgenden Jahr 2009 rechnen Analysten dann mit einem deutlichen Umsatz- und Gewinnanstieg. Im Schnitt wird mit einem Jahresumsatz von 296,5 Mio. Euro sowie mit einem Nettogewinn von 0,33 Euro je Aktie kalkuliert.

Nachdem rasanten Kursanstieg der vergangenen Tage wurden Singulus-Papiere zuletzt leichter bei 10,11 Euro in Frankfurt gehandelt. Damit ergibt sich für den führenden DVD- und CD-Produktionsanlagenhersteller ein Börsenwert von rund 374 Mio. Euro. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das nachfolgende Jahr 2009 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 31. Gleichzeitig wird Singulus mit dem 1,6-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Die Analysten bei AC Research raten weiterhin Singulus-Aktien zu „akkumulieren“. Die Analysten bekräftigen ihre Empfehlung mit dem Hinweis auf die Entscheidung von Warner Bros, dass exklusiv im Frühjahr auf das Blu-ray Format setzen werde. Singulus gilt als Marktführer in diesem Bereich und sollte von dieser Entscheidung profitieren können, so AC Research Experte Sven Krupp. Mit Warner Bros unterstützen bereits Sony, Walt Disney sowie 20th Century Fox das Blu-ray Format, so der Analyst. Sollte sich der Durchbruch für Blu-ray abzeichnen, dürften auch Konsumenten verstärkt auf den Zug aufspringen und sich für Blu-ray Player entscheiden, mutmaßt der AC Research-Experte. Damit werden voraussichtlich auch Hersteller ihre Zurückhaltung aufgeben und vermehrt Blu-ray Anlagen ordern, so das Kalkül. Singulus dürfte diese Auswirkungen vermehrt im zweiten Halbjahr 2008 spüren, so die Prognosen der Analysten. Zudem habe sich Singulus durch die mehrheitliche Übernahme von Stangl Semiconductor Equipment AG in einem weiteren Wachstumsmarkt eingekauft. Aufgrund dessen bewerten die AC Research-Analysten das Chance/Risiko-Verhältnis weiterhin positiv.

Bei SES Research sieht man die Entwicklung ähnlich positiv und bewertet die Papiere weiterhin mit „halten“. Die SES-Experten verweisen ebenfalls auf die Entscheidung von Warner Bros, künftig nur noch exklusiv das Blu-ray Format zu unterstützen. Neben Film- und Hollywood-Studios hätten sich auch Unterhaltungsgerätehersteller wie Sony, Samsung und Pioneer zum Großteil bereits auf das Blu-ray Format festgelegt, so die SES-Analysten. Dennoch rechnen die SES-Experten erst im zweiten Quartal 2008 mit weiteren Aufträgen für Double Layer-Anlagen Für das laufende Jahr 2008 wird mit 15 Blu-ray Anlagen im Volumen von 23 Mio. Euro kalkuliert. Im Jahr 2009 könnten bereits 37 Maschinen im Wert von 57 Mio. Euro ausgeliefert werden, heißt es. Bedingt durch die Unsicherheit über die Dynamik im Blu-ray Markt sehen die Analysten Singulus-Papiere lediglich als Halteposition, wobei die SES-Experten ein Kursziel von 9,0 Euro für den Wert sehen.