Nemetschek sieht sich wieder im Aufwind

Das Geschäft mit Wartungserlösen zog dagegen um zwei Prozent auf 46,1 Mio. Euro an, womit das Wartungsgeschäft rund 48 Prozent des Gesamtumsatzes beisteuerte. Das für Softwarefirmen so wichtige Lizenzgeschäft brach dagegen um 21 Prozent auf 55,9 Mio. Euro ein. Die Umsätze im Zusammenhang mit Beratung und Training schrumpfte um 12 Prozent auf 6,8 Mio. Euro.

Im Inland erwirtschaftete Nemetschek 41,3 Mio. Euro, während das Auslandsgeschäft auf 54,9 Mio. Euro schrumpfte. Der Auslandsanteil reduzierte sich damit auf 62 Prozent. Die Nettoverschuldung konnte Nemetschek zum Ende des dritten Quartals auf 13 Mio. Euro reduzieren. Die Barreserven erholten sich gegenüber Ende 2008 um 3,5 Mio. Euro auf 26,7 Mio. Euro. Die Eigenkapitalquote lag zum Quartalsende bei 46 Prozent.

Nemetschek sieht sich in Deutschland und in Europa als Marktführer in der AEC-Branche. Der Markt für Architektur- und Ingenieursoftware war in den vergangenen Jahren stark von der Entwicklung im Baugewerbe abhängig. Viele CAD-Anbieter haben sich daher in den vergangenen Jahren neue Standbeine aufgestellt. So auch die Nemetschek AG, die mit Animations- und Visualisierungslösungen in den Multimedia-Bereich eingestiegen ist. Mit seinem Softwareangebot für die Bauindustrie und Architekten ist Nemetschek heute weltweit die Nummer zwei.

Trotz der Übernahme von Graphisoft durch Nemetschek tummeln sich im CAD-Markt weitere namhafte Anbieter. Hierzu zählt insbesondere die amerikanische Autodesk, die mit seinem Flagschiffprodukt AutoCAD als einer der Weltmarktführer gilt. Durch Zukäufe ist Autodesk in den vergangenen Jahren sukzessive auch in andere Bereiche wie etwa Landschaftsplanung und vor allem im Bereich 3D-Design expandiert. Heute bietet Autodesk auch 3D-Lösungen für die Spiele- und Unterhaltungsbranche an.

Ein weiterer namhafter Wettbewerber ist das Unternehmen Bentley Systems, dass mit seinem Produkt speedikon ebenfall eine bauspezifische CAD-Lösung anbietet. Weitere Mitbewerber sind unter anderem die MWM Software & Beratung GmbH, sowie Softech (Spirit und Avanti) und Architext (AVA & Controlling Software). Die in Istanbul ansässige ideYAPI sieht sich mit seiner ideCAD-Lösung als Marktführer auf dem türkischen AEC-Softwaremarkt.

Für das laufende Jahr 2009 rechnet Nemetschek weiterhin mit einem Umsatzrückgang von zehn Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die operative Gewinnmarge soll bei 20 Prozent bleiben.

Analysten rechnen bei Nemetschek im laufenden Jahr 2009 mit einem Nettogewinn von 1,58 Euro je Aktie. Im nachfolgenden Jahr 2010 soll der Nettogewinn dann auf 1,66 Euro je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht. Für das Jahr 2011 erwarten Analysten dann einen weiteren Gewinnanstieg auf 2,28 Euro je Aktie.

Nachdem Kursanstieg im November präsentierten sich Nemetschek-Papiere zuletzt nachgebend im Frankfurter Xetra-Handel bei 17,85 Euro, womit sich damit ein Börsenwert von rund 172 Mio. Euro für den Hersteller von Software für die Bauindustrie ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das nachfolgende Jahr 2010 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von elf.

Die Analysten im Hause GSC haben Anfang Dezember ihr Kursziel für Nemetschek-Aktien von 10,6 auf 17,6 Euro angehoben, bleiben jedoch weiterhin bei ihrer Einschätzung „halten“. GSC-Experte Roland Pumberger verweist dabei auf das solide Zahlenwerk, trotz der eher schwierigen Rahmenbedingungen. Positiv hebt der Analyst die weiteren Planungen des Vorstands hervor, die Nettoverschuldung des Konzerns im nachfolgenden Jahr 2010 vollständig zurückfahren zu wollen.

Auch die Analysten bei Goldman Sachs sehen den Wert nicht zuletzt wegen der latenten Übernahmefantasie weiterhin in einem positiven Licht und empfehlen die Aktien des Unternehmens mit einem Kursziel von 23 Euro zum Kauf.