Cadence Design übt den Befreiungsschlag

Die Marktforscher des Hauses Gartner gehen davon aus, dass der EDA-Softwaremarkt in den Jahren 2005 bis 2009 mit jährlich 7,6 Prozent wachsen und im Jahr 2009 ein Volumen von 5,7 Mrd. Dollar erreichen wird.

Als direkter Mitbewerber für Cadence-Produkte und Services gilt das US-Technologieunternehmen Synopsys, welches ebenfalls mit einer soliden Ertragssituation aufwarten kann. Der Herausforderer Synopsys versuchte seine Position in den vergangenen Jahren durch eine Reihe von Übernahmen zu stärken. So wurde unter anderem der Konkurrent Avant aufgekauft.

Neben Synopsys gilt das US-Unternehmen Mentor Graphics als weiterer Wettbewerber. Mentor werden jedoch aufgrund der fehlenden kritischen Größe nur Außenseiterchancen im Kampf um die Marktführerschaft eingeräumt. Das Unternehmen gilt seit längerem als Übernahmekandidat, wobei Cadence Design zuletzt ein Übernahmeangebot abgeben hat.

Zugleich bietet auch das US-Unternehmen Ansoft entsprechende Design-Software für Elektronikprodukte an. Der US-Softwarespezialist hat sich dabei auf die Anatomie von Kommunikationsgeräten, wie Mobilfunktelefone spezialisiert. Als weiterer Mitbewerber gilt der Spezialist Magma Design Automation.

Für das Gesamtjahr 2008 erwartet Cadence Design Systems jedoch ein positives Ergebnis. Analysten rechnen diesbezüglich mit Einnahmen von 1,51 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,15 Dollar je Aktie.

Im nachfolgenden Jahr 2009 sollen die Erlöse dann leicht auf 1,58 Mrd. Dollar (ohne Berücksichtigung des Mentor-Zukaufs) und der Nettogewinn auf 1,34 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Für das laufende Juniquartal rechnen Analysten mit Einnahmen von 315 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 14 US-Cent je Aktie.

Im Zuge der Übernahmeankündigung wurden Cadence Design-Aktien zuletzt deutlich schwächer bei 10,84 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 2,8 Mrd. Dollar für den weltweit führenden EDA-Spezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Fiskaljahr 2009 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von neun. Gleichzeitig wird Cadence mit dem 1,9-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Die Analysten von Matrix Research stuften Cadence Design-Anteile zuletzt von „strong buy“ auf „hold“ nach unten. Optimistischer ist man im Hause Needham & Co. Die US-Investmentbanker bekräftigten Ende April nochmals ihre Kaufempfehlung für Cadence-Anteile, reduzierten lediglich ihr Kursziel von 16 auf 15 Dollar leicht nach unten.

RBC Analyst Mahesh Sanganeria sieht die Fusionabsicht mit dem Rivalen Mentor Graphics positive. Dadurch würde ein „Powerhouse“ auf dem EDA-Markt entstehen, wodurch Cadence den Rivalen Synopsys unter Druck setzen könnte. Weiter geht der Analyst davon aus, dass es Cadence gelingen wird, für dieses Projekt seine Aktionäre hinter sich zu bringen. Auch erwartet Sanganeria keinen nennenswerten Widerstand von Seiten der Regulierungsbehörden und stuft Cadence-Anteile weiter mit „outperform“ ein.