Changyou.com glänzt mit Rekordgewinn - Wachstum gegen den Trend

Insgesamt kletterte die Anzahl der registrierten Nutzerkonten im jüngsten Quartal auf 98,2 Mio. Spielerkonten, ein Zuwachs von 42 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Anzahl der zahlenden Spielerkonten legte um 17 Prozent gegenüber dem Vorquartal auf nunmehr 2,79 Mio. zahlende Gamer zu. Der Durchschnittsumsatz pro Gamer schrumpfte allerdings um acht Prozent gegenüber dem Vorquartal auf 184 Renminbi (RMB).

China hat inzwischen die USA als weltweit größter Internetmarkt mit mehr als 420 Millionen Internet-Nutzern abgelöst. Die Zahl der chinesischen Online-Spieler überschritt bereits die Marke von 70 Mio. Spielern, wobei die Branche im zweiten Quartal 2010 einen Umsatz von 1,1 Mrd. Dollar generierte, so die Marktforscher aus dem Hause iResearch. Marktforscher gehen davon aus, dass der chinesische Online-Spielemarkt auch in den kommenden Jahren zweistellige Zuwachsraten verzeichnen wird.

Changyou.com gehört inzwischen zu den Top-5-Anbietern im chinesischen Online-Spielemarkt. In diesem Markt konkurriert das Unternehmen in erster Linie mit den beiden Marktführern Tencent und Shanda Games, wobei das Internet-Portal Tencent zuletzt deutlich von den Konkurrenten absetzen konnte.

Dicht dahinter tummeln sich weitere Wettbewerber wie Netease.com, Giant Interactive, Perfect World. Zu den kleineren Anbietern gehören Kingsoft, The9, CDC Games und NetDragon sowie 9you.

Für das laufende dritte Quartal stellt Changyou.com einen Umsatz zwischen 80 und 83 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 44,5 bis 46,0 Mio. Dollar bzw. von 83 und 86 US-Cent je Aktie in Aussicht. Analysten rechnen an dieser Stelle mit Einnahmen von 80 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 77 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Gesamtjahr 2010 wird mit einem Jahresumsatz von 317,8 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 3,18 Dollar je Aktie kalkuliert. Im nachfolgenden Jahr 2011 sollen die Erlöse dann auf 391 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 3,71 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Unmittelbar nach den jüngsten Zahlen wurden Changyou-Aktien an der New Yorker Nasdaq deutlich fester bei 28,5 US-Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von knapp 1,5 Mrd. US-Dollar für den chinesischen Online-Spielentwickler ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2010 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von neun. Gleichzeitig wird Changyou mit dem 4,7-fachen des zu erwartenden Umsatzes bewertet.

Die Analysten aus dem Hause Susquehanna Financial Group bekräftigten zuletzt nochmals ihre „positive“ Einschätzung für den Wert und sehen ein ihr Kursziel von 42 US-Dollar für das Papier.

Die Analysten aus dem Hause Roth Capital Partners sind ähnlich optimistisch und bekräftigten zuletzt nochmals ihre Kaufempfehlung für den Wert und sehen weiterhin ein Kursziel von 45 US-Dollar für das Papier

Bei der Credit Suisse bleibt man nach den jüngsten Zahlen weiter bei seiner Einschätzung „outperform“, reduziert aber das Kursziel leicht von 38,3 auf 37,9 Dollar.

Auch bei der Bank of America heißt die Empfehlung nach der Vorlage der Quartalszahlen weiterhin „kaufen“. Dabei sehen die Analysten ein Kursziel von 41 US-Dollar für den Wert.