Aruba will Cisco & Co herausfordern

Zuletzt hatte Aruba erfolgreich den Börsengang abgeschlossen und im Rahmen des IPOs 91,8 Mio. Dollar aufgenommen. Im jüngsten Quartal konnte Aruba eigenen Angaben zufolge weitere Fortune 100 Firmenkunden hinzugewinnen, womit man nunmehr über 2.400 Kunden betreut.

Der Markt für WLAN-Lösungen soll in den nächsten Jahren rapide wachsen. IDC-Marktforscher rechnen mit einem Zuwachs auf 3,0 Mrd. Dollar bis 2010, nachdem der WLAN-Markt im letzten Jahr weltweit auf 1,3 Mrd. Dollar taxiert wurde. Als Marktführer gilt nach einer Studie von Synergy Research Group der US-Netzwerkspezialist Cisco Systems mit einem Marktanteil von mehr als 60 Prozent. An zweiter Stelle rangierte bislang Symbol Technologies. Symbol Technologies wurde zuletzt allerdings vom US-Mobilfunkspezialisten Motorola übernommen.

Als ein weiterer Spezialist konnte sich zuletzt Hewlett-Packard in diesem Marktbereich gut ins Szene setzen. Die HP-Einheit ProCurve konnte zuletzt deutlich zweistellig wachsen und Marktanteile hinzugewinnen.

Als weitere Wettbewerber gelten die amerikanische Trapeze Networks, die sich vor allem auf die Entwicklung von Switching-Systeme konzentriert. Weitere Konkurrenten sind der kalifornische Netzwerkausrüster Meru Networks, sowie der Schweizer WLAN-Spezialist Monzoon Networks.

Für das laufende Juniquartal rechnen Analysten bislang mit roten Zahlen und mit einem Nettoverlust von zwei US-Cent je Aktie bei weiter steigenden Umsätzen. Für das laufende Fiskaljahr 2007, welches im Juli endet, wird mit einem Nettoverlust von insgesamt 24 US-Cent je Aktie kalkuliert.

Im nachfolgenden Fiskaljahr 2008 soll dann endgültig der Turnaround gelingen und Aruba schwarze Zahlen schreiben. Analysten rechnen mit einem Nettogewinn von 12 US-Cent je Aktie.

Zuletzt wurden Aruba-Anteile weiter freundlich bei knapp 15,2 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 1,1 Mrd. Dollar für den führenden WLAN-Spezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das nachfolgende Fiskaljahr 2008 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von stolzen 125. Allerdings dürften die jetzigen Gewinnschätzungen als zu konservativ gelten, nachdem Aruba bereits im letzten Quartal die Analystenerwartungen übertreffen konnte. Insgesamt wird Aruba mit dem etwa zehnfachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Fiskaljahr bewertet.

Tim Luke, Analyst im Hause Lehman Brothers, bewertet Aruba-Aktien mit einer ersten Einschätzung mit „übergewichten“ und sieht ein Kursziel von 16 Dollar für den Wert. Aruba dürfte voraussichtlich schneller als der gesamte WLAN-Markt wachsen, meint der Analyst. Langfristig visiert Aruba eine Bruttomarge von 65 Prozent und eine operative Gewinnmarge von 18 Prozent an, merkt der Wertpapierexperte an.

Auch Mark Sue aus dem Hause RBC Capital Markets sieht weiter steigende Kurse. Der Analyst bewertet das Papier mit einer ersten Einschätzung mit „sector perform“, hält aber ein Kursziel von 16 Dollar für die Aktien erreichbar.