VimpelCom dringt in neue Dimensionen vor

Insgesamt konnten im dritten Quartal die Kundenzahlen um weitere 19 Prozent gesteigert werden. Damit verfügt VimpelCom über einen Kundenstamm von 50,66 Millionen Nutzern. Rund 44 Prozent der Neukunden konnte außerhalb Russland gewonnen werden. Im Festnetzgeschäft sind es jetzt, nicht zuletzt durch die Übernahme von Golden Telecom, 616.000 Kunden. Im russischen Markt legte der monatliche Durchschnittsumsatz im Mobilfunksegment um 26,4 Prozent von 10,60 Dollar auf 13,40 Dollar zu. Die Kündigungsrate (Churn) stieg allerdings leicht von 9,9 Prozent auf nun 10,1 Prozent. Markt und Wettbewerb

Als VimpelComs Hauptkonkurrenten gelten im Kernmarkt Russland die russische Rostelecom, sowie der Marktführer Mobile TeleSystems. Rostelecom engagiert sich vor allem als Dienstleister im Festnetz. Als weiterer Mitbewerber gilt die an der schwedischen Börse notierte und Nummer drei der Branche Megafon, welche von TeliaSonera unterstützt wird.

Als direkter Konkurrent und Nummer eins der Branche gilt Russlands größter Mobilfunker Mobile TeleSystems (MTS). Das im Jahre 1993 gegründete Unternehmen hält in mehr als 70 Industrieregionen Mobilfunk-Lizenzen. Die Firma ist derzeit in mehr als 89 Regionen aktiv. MTS versuchte in den letzten Jahren vor allem durch Firmenübernahmen zu wachsen. So wurden allein seit 1998 über zehn kleinere Mobilfunkbetreiber übernommen.

Durch die Übernahme von Golden Telecom erschließt sich VimpelCom neue Wachstumsmöglichkeiten im Breitbandmarkt. Doch sieht sich VimpelCom auch hier neuer Wettbewerber wie Comstar, Moscow CableCom und Svyazinvest Telecominvest gegenüber.

Auch künftig plant das Unternehmen verstärkt im Ausland zu expandieren. Rund eine Mrd. US-Dollar sollen im kommenden Jahr in den Mobilfunkmarkt in Vietnam investiert werden.

Marktbeobachter rechnen nunmehr bald mit der Vorlage der Zahlen für das vergangene Dezemberquartal sowie für das Gesamtjahr 2007. Diesbezüglich rechnen Analysten mit einem Quartalsumsatz von 2,0 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 39 US-Cent je Aktie. Auf Jahressicht wird mit einem Umsatz von 7,12 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,46 Dollar je Aktie kalkuliert.

Im nachfolgenden Jahr 2008 sollen die Erlöse dann auf 9,16 Mrd. Dollar und der Nettogewinn auf 2,06 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Zuletzt wurden VimpelCom-Anteile weiter freundlich in New York bei knapp 38 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 38,5 Mrd. Dollar für den zweitgrößten russischen Mobilfunker ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2008 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 18. Gleichzeitig wird VimpelCom mit dem 4,2-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Die Analysten der Deutsche Bank Securities bekräftigten zuletzt nochmals ihre Kaufempfehlung für VimpelCom-Anteile und heben ihr Kursziel für das Papier von 43 auf 47 Dollar an. Die Deutsch Banker gehen davon aus, dass die Übernahme von Golden Telecom das Gewinnwachstum von VimpelCom weiter beschleunigen wird. Die Investmentbanker erwarten zudem, dass VimpelCom insbesondere von seinem integrierten Geschäftsmodell als auch von der steigenden Popularität von Breitbandzugängen profitieren wird.

Bereits Ende Dezember 2007 äußerten sich die Analysten des Hauses Bear Stearns über VimpelCom-Anteile. Die Analysten stuften das Papier von „peer perform“ auf „underperform“ herab. Gleichzeitig erwarten die Analysten eher eine Seitwärtsbewegung bei den Papieren und geben ein Kursziel von 31 Dollar aus. Obwohl VimpelCom mehr Geld verdiene, habe der freie Cashflow zuletzt um etwa drei Prozent abgenommen, so das Argument der Bear Stearns Analysten. Zudem dürfte sich VimpelCom in seinen Kernmärkten künftig einem stärkeren Wettbewerb gegenüber sehen, so die Analysten.

Eine andere Meinung vertreten hingegen die Analysten bei Lehman Brothers, die VimpelCom-Anteile mit einer ersten Bewertung mit „übergewichten“ einstufen.