Stratasys im Abwärtsstrudel - ist der 3D-Printer-Boom vorbei?

Stratasys gilt mit seiner FDM-Technik als führender Anbieter im Bereich 3D-Prototyping-Technik. Die patentierte Technik erlaubt den Druck von dreidimensionalen Teilen direkt aus 3D-CAD-Dateien heraus. Zuletzt kontrollierte Stratasys etwa 47 Prozent des weltweiten Marktes für 3D-Printing-Tools. Der Markt für 3D-Druckerprodukte (Drucker, Materialien und Zubehör) soll im Jahr 2018 ein Volumen von 16,2 Mrd. Dollar erreichen (Quelle: Canalys).

Als weiterer großer Hersteller von 3D-Druckern gilt der US-Anbieter 3D Systems, der sich in den vergangenen drei Jahren durch mehr als 40 Übernahmen verstärkt hat. Daneben befasst sich auch die Organovo Holdings mit 3D-Druckverfahren, allerdings hat sich das Unternehmen hierbei auf 3D Bio-Printing-Verfahren konzentriert, die im medizinischen Bereich zum Einsatz kommen sollen.

Darüber hinaus hat auch der weltgrößte Druckerhersteller Hewlett-Packard (HP) angekündigt, in den Markt für 3D-Drucker einsteigen zu wollen. Dieser Markteintritt könnte den 3D-Druckermarkt fundamental verändern.

Für das vergangene vierte Quartal 2014 geht Stratasys davon aus, die Markterwartungen der Wall Street nicht erfüllen zu können. Für das Fiskaljahr 2014 erwartet Stratasys einen Umsatz zwischen 748 und 750 Mo. Dollar sowie einen bereinigten Nettogewinn (Non-GAAP) von 102 bis 105 Mio. Dollar bzw. 1,97 bis 2,03 Dollar je Aktie. Im vergangenen vierten Quartal erwartet Stratasys einen Umsatzzuwachs von 38 Prozent auf 214 Mio. Dollar - Analysten hatten an dieser Stelle mit Einnahmen von 230,8 Mio. Dollar kalkuliert.

Im Zusammenhang mit seiner übernommenen MakerBot-Einheit will Stratasys Abschreibungen von 100 bis 110 Mio. Dollar im vierten Quartal 2014 vornehmen - dabei soll es sich um eine einmalige Abschreibung handeln.

Für das laufende Jahr 2015 erwartet Stratasys Einnahmen zwischen 940 und 960 Mio. US-Dollar sowie einen Nettogewinn von 2,07 bis 2,24 Dollar je Aktie. Analysten erwarten bei Stratasys für das Jahr 2015 einen Jahresumsatz von 952,5 Mio. US-Dollar sowie einen Nettogewinn von 2,18 Dollar je Aktie.

Nach dem jüngsten Kurssturz präsentieren sich Stratasys-Aktien freundlich bei knapp 63 US-Dollar, womit sich damit ein Börsenwert von rund 3,2 Mrd. US-Dollar für den führenden 3D-Druckerhersteller ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das Jahr 2015 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) 29.

Im Analysenlager stuft man Stratasys-Aktien mehrheitlich herab und reduziert teils auch die Gewinnziele deutlich nach unten. Die Analysten aus dem Hause RBC Capital zum Beispiel korrigieren das Kursziel für Stratasys-Aktien von 100 auf 82 Dollar nach unten.

Bei Morgan Stanley stuft man Stratasys-Aktien von „übergewichten“ auf „gleichgewichten“ nach unten, gleichzeitig reduzieren die Analysten ihr Kursziel für den Wert von 124 auf 53 US-Dollar.

Auch bei Needham & Company empfiehlt man trotz enttäuschender Zahlen Stratasys-Aktien weiter zum Kauf, reduziert aber das Kursziel für den Wert von 130 auf 70 US-Dollar.