Spart sich Hewlett-Packard kaputt?

Markt und Wettbewerb

Zuletzt zog der chinesische Computerbauer Lenovo Group im weltweiten PC-Markt an HP vorbei (Quelle: Gartner). Auch Apple konnte mit seinen Macs zuletzt im amerikanischen PC-Markt Marktanteile gewinnen. Auch im Server-Geschäft gilt HP nach wie vor als einer der führenden Anbieter. In diesem Bereich steht das Unternehmen im direkten Wettbewerb mit dem Dell und IBM.

Aber auch der HP-Konkurrent IBM sieht sich in seinem traditionellen IT-Servicegeschäft gut gerüstet und konnte seine starke Stellung durch die Übernahme des Beratungsgeschäfts von PriceWaterhouseCoopers weiter festigen. Im IT-Servicegeschäft gilt nicht nur IBM als direkter Mitbewerber, sondern inzwischen auch zahlreiche indische Outsourcing-Spezialisten, wie Tata Consultancy, Infosys und Wipro.

Im Druckergeschäft sieht sich das Unternehmen der japanischen Konkurrenz in Form von Canon gegenüber. Auch der US-Druckerspezialist Lexmark steht mit seiner Produktserie in direkter Konkurrenz zu HP. Im Speichersegment konkurriert HP mit den US-Anbietern EMC und NetApp.

Durch die Expansion im Softwarebereich sieht sich HP zunehmend dem Wettbewerb anderer großer Softwarehäuser ausgesetzt. Auch durch die Übernahme von EDS begibt sich HP im Bereich IT-Dienstleistung und IT-Services immer mehr im direkten Wettbewerb zu IBM, Accenture, Capgemini, Cognizant und Infosys.

Zahlen

Für das vergangene zweite Fiskalquartal 2014 meldete Hewlett-Packard einen Umsatzrückgang um ein Prozent auf 27,3 Mrd. US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn (Non-GAAP) stagnierte mit 1,7 Mrd. US-Dollar auf Vorjahreshöhe. Unter dem Strich blieb ein bereinigter Nettogewinn von 0,88 Dollar je Aktie übrig, ein Zuwachs von lediglich ein Prozent gegenüber dem Vorjahr. Analysten hatten im Vorfeld bei HP mit einem Umsatz von 27,41 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 88 US-Cent je Aktie gerechnet.

Die weiteren Stellenkürzungen kommen unerwartet, hatte Hewlett-Packard (zuvor bereits die Streichung von bis zu 34.000 Stellen angekündigt. Nunmehr sollen nochmals weitere 11.000 bis 16.000 Stellen wegfallen. Damit könnten den Restrukturierungsmaßnahmen insgesamt bis zu 50.000 Stellen zum Opfer fallen.

Ausblick

Für das laufende Fiskaljahr 2014 stellt HP einen bereinigten Nettogewinn (Non-GAAP) von 3,63 bis 3,75 Dollar je Aktie in Aussicht. Für das laufende dritte Fiskalquartal 2014 plant HP mit einem bereinigten Nettogewinn (Non-GAAP) von 86 bis 90 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Fiskaljahr 2014 erwarten Analysten bei HP einen Jahresumsatz von 110,9 Mrd. US-Dollar sowie einen Nettogewinn von 3,72 Dollar je Aktie. Für das nachfolgende Fiskaljahr 2015 erwarten Analysten einen neuerlichen Umsatzrückgang auf 110,15 Mrd. Dollar sowie einen Nettogewinn von 3,90 Dollar je Aktie.

Bewertung

HP-Aktien präsentierten sich unmittelbar nach den jüngsten Zahlen deutlich fester und legten auf 33,72 US-Dollar zu. Damit ergibt sich derzeit ein Börsenwert von rund 64 Mrd. US-Dollar für Amerikas führenden PC- und Druckerhersteller. Auf Basis aktuellen Gewinnschätzungen für das laufende Fiskaljahr 2014 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von neun.

Bei der Credit Suisse und UBS sieht man den Turnaround-Kurs von HP weiter intakt. Die Investmentbanker aus dem Hause Credit Suisse erhöhen das Kursziel für HP-Aktien auf 35 US-Dollar. Insgesamt bleiben die Analysten bei ihrer „neutralen“ Haltung gegenüber HP-Aktien.

Bei der Schweizer Investmentbank UBS erhöht man das Kursziel für das Papier von 32,50 auf 34 US-Dollar, wobei die Analysten dem Papier insgesamt weiter „neutral“ gegenüber stehen.

Bei Mizuho Securities in den USA bewertet man HP-Aktien ebenfalls weiter mit „neutral“, wobei die Analysten ein Kursziel von 30 Dollar für die Papiere sehen.