Sonus baut Marktanteile weiter aus

Die Barreserven zogen im jüngsten Quartal um 27 Mio. Dollar an und summierten sich zum Quartalsende auf 346 Mio. Dollar.

Markt und Wettbewerb

Sonus konnte nach einer Studie der Markforschungsgruppe Synergy Research Group im dritten Quartal 2006 seinen Marktanteil im VoIP-Gateway-Markt auf 29 Prozent steigern. In diesem VoIP-Schlüsselmarkt gilt das Unternehmen als Marktführer. Allerdings steht das Sonus in diesem Marktsegment Branchengrößen, wie Cisco Systems, Nortel Networks, Alcatel/Lucent als Wettbewerber gegenüber.

Der weltweit größte Netzwerkausrüster Cisco Systems bietet neben seinen Router-Technologien ebenfalls Lösungen und Services rund um den Bereich VoIP und optische Netzwerklösungen an.

Der kanadische Netzwerkriese Nortel galt in der Vergangenheit als Marktführer im Bereich Glasfasernetze. So runden heute optische Netzwerklösungen das Produktangebot der Kanadier ab.

Der weltweit größte Telekomausrüster Alcatel/Lucent entwickelt ebenso optische Schalter und Switching-Lösungen und steht mit seiner Netzwerk-Management-Software ebenso im direkten Wettbewerb mit Sonus. Lucent verstärkte sich jüngst durch die Übernahme des VoIP-Spezialisten Telica.

Insgesamt gehen Marktforscher davon aus, dass der Markt für VoIP-Ausrüstung von 1,3 Mrd. Dollar im Jahr 2003 auf über 14 Mrd. Dollar im Jahr 2008 wachsen wird.

Ausblick

Aufgrund weiterer Marktzuwächse geht Sonus Networks von einem starken zweiten Halbjahr 2006 aus. An der Wall Street kalkuliert man im Dezemberquartal mit Einnahmen von 65,8 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von drei US-Cent je Aktie.

Auf Jahressicht erwarten Analysten einen Umsatz von 265,3 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 15 US-Cent je Aktie. Im nachfolgenden Jahr 2007 sollen die Erlöse dann auf 314,6 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 21 US-Cent je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Bewertung

In den vergangenen Wochen legten Sonus-Anteile deutlich zu und kletterten auf 6,2 Dollar, womit sich damit ein Börsenwert von rund 1,5 Mrd. Dollar für den amerikanischen VoIP-Ausrüster ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das nachfolgende Jahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 30. Gleichzeitig wird Sonus mit dem 5,6fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Im Hause Brean Murray bleibt man trotz der positiven Umsatzentwicklung weiter zurückhaltend und stuft Sonus-Aktien weiterhin mit „hold“ ein. Die Analysten nehmen ihr Kursziel leicht auf 5,50 Dollar zurück und verweisen unter anderem auf die anstehende rückwirkende Korrektur der Finanzergebnisse. Zudem signalisiere der Ausblick für das Gesamtjahr 2006 einen signifikanten Umsatzrückgang im vierten Quartal 2006, so die Analysten.

Anderer Ansicht ist man im Hause Credit Suisse. Die Analysten bekräftigten Anfang November nochmals ihre Einschätzung „outperform“ und heben ihr Kursziel für das Papier von 7,5 auf 7,8 Dollar an. Die Analysten verweisen dabei auf die Prognosen für das zweite Halbjahr 2006. Sonus hat seine Prognosen leicht angehoben und erwartet nunmehr ein sequentielles Umsatzplus von etwas mehr als zehn Prozent. Aufgrund der revidierten Prognosen haben auch die CS-Analysten ihre Gewinnprognosen für das laufende Jahr 2006 (14 US-Cent je Aktie) und für das Jahr 2007 (27 US-Cent je Aktie) angehoben.

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