SMA Solar bleibt auf Kurs - Marktforscher erwarten explodierende Nachfrage

Montag, 20. September 2010 um 13:36

Im Markt für Wechselrichtersysteme für Photovoltaik-Anlagen sieht sich SMA Solar mit einem geschätzten Marktanteil von rund 40 Prozent als der weltweit führende Anbieter. Die Marktforscher aus dem Hause iSuppli rechnen mit mehr als 23,3 Millionen verkauften Wechselrichtern in 2014, wobei das Marktvolumen dann auf 8,9 Mrd. US-Dollar klettern soll, nachdem in diesem Markt in 2010 rund 5,3 Mrd. Dollar umgesetzt wurden.

Im Markt für Wechselrichter hat sich auch die in der Schweiz ansässige Sputnik Engineering AG einen Namen gemacht. Das Unternehmen, welches mit Tochterfirmen auch in Deutschland, sowie in Spanien und Italien vertreten ist, vertreibt dabei netzgekoppelte Photovoltaik-Wechselrichter der Marke SolarMax.

In Deutschland steht SMA zudem im direkten Wettbewerb mit dem Anbieter Kaco New Energy GmbH, der als Spezialist für Photovoltaik-Wechselrichter und Zubehör gilt. Hier ist das Unternehmen mit den netzgebundenen Produkten aus der Reihe Powador am Markt vertreten.

Weitere Wettbewerber sind unter anderem Kyocera Solar. Die Japaner bieten nicht nur leistungsstarke Solarzellen, sondern auch entsprechende Wechselrichter an. Ähnliche Wechselrichter-Produkte bieten auch die beiden Spezialisten Aixcon Elektrotechnik GmbH sowie insbesondere die Fronius International (Fronuis IG Reihe). Mit Danfoss hat sich ein Unternehmen aus Dänemark vor kurzem ebenfalls in den Markt für Solar-Wechselrichter eingekauft. In den USA dominieren insbesondere die Anbieter Advanced Energy (PV Powered), Dasstech, Xantrex, Satcon und Solectria den Markt.

Ausblick

Für das laufende Jahr 2010 hob SMA Solar die Umsatzprognose von bisher 1,5 Mrd. bis 1,8 Mrd. Euro auf nun 1,7 Mrd. bis 1,9 Mrd. Euro an. Die EBIT-Marge wird nach aktualisierter Schätzung voraussichtlich bei 26,5 bis 28,5 Prozent liegen. Analysten rechen bei SMA Solar im laufenden Jahr mit einem Nettogewinn von 9,26 Euro je Aktie.

Für das Jahr 2011 erwartet SMA Solar einen Umsatz von 1,5 Mrd. bis 1,9 Mrd. Euro bei einer sinkenden EBIT-Marge von 21 bis 25 Prozent. Analysten kalkulieren in 2011 mit einem Nettogewinn von 7,61 Euro je Anteil.

Bewertung

SMA Solar-Aktien wurden im Frankfurter Xetra-Handel zuletzt weiter freundlich bei 80,1 Euro gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 2,8 Mrd. Euro für den marktführenden Hersteller von Solar-Wechselrichtern ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2010 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von neun, welches für das nachfolgende Jahr 2011 auf elf steigen würde.

Die Analysten aus dem Hause Independent Research erwarten bei SMA Solar-Aktien eher eine Seitwärtsbewegung und senken das Kursziel für den Wert von 101 auf 85 Euro. Die Empfehlung der Analysten lautet weiterhin „halten“. Der Ausblick für das kommende Jahr 2011 habe nicht überzeugen können, schreiben die Analysten, die eine Abschwächung des Wachstums erwarten.

Bei der WestLB überprüft man aktuell die Kaufempfehlung für den Wert, nachdem sich die Wettbewerbssituation verschärft hat. Die WestLB-Banker verweisen unter anderem auf eine Studie des Branchenmagazins „Photon“, wonach insbesondere der südkoreanische Konkurrent Dasstech nur halb so hohe Materialkosten verbuchen muss, als SMA Solar. Allerdings sei die Qualität der Produkte jedoch nicht vergleichbar, mit denen von SMA Solar, merken die WestLB-Banker an. Die Analysten verweisen dabei auf die Wirkungsgrade von Dasstech-Wechselrichtern, die gerade einmal 93 Prozent betragen würden. SMA kann dagegen Wirkungsgrade von 96 Prozent und mehr vorweisen.

Im Hause Banc of America Securities-Merrill Lynch sieht man den hohen Bewertungsaufschlag bei SMA Solar-Aktien für gerechtfertigt. Die Analysten empfehlen das Papier weiterhin zum Kauf. Laut den Angaben der US-Investmentbanker seien SMA Solar-Aktien das attraktivste Investment in diesem Sektor. Den Bewertungsaufschlag rechtfertigen die Banker mit der hohen Kapitalrendite und guten Finanzausstattung des Unternehmens.

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