Sina glänzt mit kräftigem Wachstum

Freitag, 16. Mai 2008 um 13:08

Negativ bemerkbar machte sich zuletzt der starke Kostenanstieg. Bedingt durch höhere Marketingausgaben und Personalkosten zogen die operativen Kosten zuletzt von 22,9 auf 28,7 Mio. Dollar an.

Markt und Wettbewerb

Sina gilt mit mehr als 250 Mio. registrierten Internet-Nutzern nach Umsatz gemessen als das zweitgrößte chinesische Internet-Portal. Mit mehr als 200 Mio. Online-Nutzern gilt China neben der USA als der weltweit größte Online-Markt. Darüber hinaus gilt China mit mehr als 440 Mio. Mobilfunknutzern als der weltweit größte Mobilfunkmarkt. Insgesamt wird Sina im chinesischen Online-Werbemarkt ein Marktanteil von rund 50 Prozent zugeschrieben.

Sina sieht sich dabei nicht nur etablierten Branchengrößen wie Yahoo! gegenüber, sondern insbesondere auch der Konkurrenz der chinesischen Mitbewerber Netease.com, Sohu.com, und China.com ausgesetzt. Während das Internet-Portal Netease.com mit mehr als 300 Mio. registrierten Nutzern ähnliche Services und Dienstleistungen anbietet wie Sina, sind Netease.com und Sohu.com auch im Bereich Online-Spiele erfolgreich.

Den chinesischen Suchmaschinenmarkt dominiert allerdings der lokale Anbieter Baidu.com, mit der Sina durch seine eigene Suchmaschine iAsk.com in direkter Konkurrenz steht.

Ausblick

Für das laufende zweite Quartal 2008 stellt das Internet-Portal einen Umsatz zwischen 88 und 90 Mio. Dollar in Aussicht. Analysten rechnen für das laufende Juniquartal mit Einnahmen von 81,5 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 35 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Jahr 2008 wird mit einem Umsatzanstieg auf 340 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,43 Dollar je Aktie kalkuliert. Im nachfolgenden Jahr 2009 sollen die Erlöse dann auf knapp 420 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 1,81 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Bewertung

Sina-Aktien wurden unmittelbar nach den jüngsten Zahlen deutlich fester bei 56,2 Dollar an der New Yorker Nasdaq gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund drei Mrd. US-Dollar für Chinas führendes Internet-Portal ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2008 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 39. Gleichzeitig wird Sina mit dem 8,8-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Im Analystenlager werden die jüngsten Geschäftszahlen durchweg positiv aufgenommen. Sterne Agee Analyst James Lee bekräftigt nach den jüngsten Zahlen nochmals seine Kaufempfehlung für Sina-Anteile und hebt sein Kursziel für den Wert auf 70 Dollar an. Der Analyst verweist insbesondere auf die robuste Performance des Unternehmens im Bereich Online-Werbung und auf die herausragende Stellung des Unternehmens im Bereich mobile Mehrwertdienste. Diese Stellung könnte vor allem in der nahenden Zukunft zu signifikanten Werbeeinnahmen führen.

Im Hause Needham & Co bekräftigt man ebenfalls nochmals seine Kaufempfehlung für Sina-Aktien und hebt das Kursziel für das Papier von 55 auf 62 Dollar an. Auch bei der Citigroup glaubt man an weiter an steigende Kurse und stuft das Papier von „halten“ auf „kaufen“ nach oben. Gleichzeitig heben die Citibanker ihr Kursziel für Sina-Aktien von 42 auf 65 Dollar an.

Noch optimistischer ist man im Hause Kaufman Bros. Die revidieren ihr Rating von „halten“ auf „kaufen“ nach oben und sehen sogar ein Kursziel von 78 Dollar für den Wert. „Positiv“ stehen die Analysten im Hause Susquehanna Financial den Sina-Aktien gegenüber, die ihr Kursziel von 45 auf 61 Dollar nach oben revidieren. Die Zahlen im jüngsten Quartal seien signifikant über den Erwartungen ausgefallen, wobei die Umsätze aus der Partnerschaft mit Google eher stagniert hätten.

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