Shanda Interactive: IPO-Pläne sorgen für Verunsicherung

Montag, 7. September 2009 um 13:06

Als inzwischen stärkster Konkurrent gilt inzwischen das Internet-Portal Tencent. Tencent kam im chinesischen Online-Spielemarkt zuletzt auf einen Marktanteil von über 16 Prozent, dank des Erfolgs populärer Spiele wie QQ Fantasy, Cross Fire und QQ Speed und QQ Dance.

Daneben entwickelt auch Chinas größtes Internet-Portal Netease.com Online-Spiele, wobei das Unternehmen zuletzt mit „Fantasy Westward Journey“ im Reich der Mitte punkten konnte. Chinas größtes Internet-Portal erzielt heute mehr als 80 Prozent der Einnahmen durch Online-Spiele und gilt als die Nummer drei in diesem Markt.

Als weitere einheimische Konkurrenten gelten neben The9, auch Changyou, Giant Interactive, sowie NetDragon, Perfect World, CDC Games und 9You. Auch der Softwareentwickler KingSoft entwickelt Online-Spiele für den chinesischen Markt und will sich mit „JX3 Online“ in die erste Liga der Spielespezialisten katapultieren.

Ausblick

Einen Ausblick gab Shanda wie auch schon im ersten Quartal 2009 nicht. Jedoch gab das Unternehmen den geplanten Spin-off der Games-Sparte bekannt. Künftig soll Shanda Games als eigenständiger Wert an der US-Computerbörse Nasdaq gehandelt werden.

Für das laufende Septemberquartal erwarten Analysten bei Shanda einen weiteren Umsatzanstieg auf 195,55 Mio. US-Dollar sowie einen Nettogewinn von 0,91 Dollar je Aktie. Auf Jahressicht wird von Analystenseite mit einem weiteren Umsatzanstieg auf 739 Mio. US-Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 3,45 Dollar je Aktie gerechnet.

Für das nachfolgende Jahr 2010 erwarten Analysten dann einen weiteren Umsatzsprung auf knapp 900 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 3,99 Dollar je Aktie. Diese Schätzungen sind jedoch mit Vorsicht zu genießen, da im nachfolgenden Jahr mit Shanda Games eine Ausgliederung des Hauptgeschäftsbereiches erfolgen soll.

Bewertung

Unmittelbar nach den jüngsten Zahlen wurden Shanda-Anteile deutlich schwächer bei rund 49,7 Dollar an der New Yorker Nasdaq gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 3,3 Mrd. US-Dollar für Chinas führenden Online-Spielespezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2009 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 14. Gleichzeitig wird Shanda mit dem 4,5-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Bereits Ende März stuften die Analysten des Hauses Roth Capital Shanda-Papiere von „halten“ auf „verkaufen“ zurück. Die Analysten sehen lediglich ein Kursziel von 30 US-Dollar für den Wert und begründen ihre negative Einschätzung unter anderem mit dem starken Kursanstieg der Papiere in den vergangenen Monaten. Insbesondere erwarten die Investmentexperten einen verstärkten Druck auf die operativen Gewinnmargen im zweiten Halbjahr, da der Wettbewerb im Markt weiter zunehmen dürfte. Zudem warnen die Analysten vor übertriebenen Erwartungen im Zusammenhang mit dem neuen MMORPG „Aion“.

Auch der zunehmende Wettbewerb sei ein Problem. Die Experten bei Roth Capital erwarten, dass der Internet-Spezialist Tencent Shanda als die Nummer eins im Markt noch in diesem oder im nächsten Jahr ablösen wird. Auch der intensive Wettbewerb kleinerer Online-Spielentwickler dürfte Shandas Marktanteil in China schrumpfen lassen, glauben die Investmentbanker.

Auch die Experten des Hauses Susquehanna Financial äußerten sich zuletzt negativ über den Wert und stuften das Papier von „neutral“ auf „negative“ nach unten. Eine andere Meinung vertreten hingegen die Analysten des Hauses Think Equity Partners, die Shanda-Aktien von „source of funds“ auf „accumulate“ nach oben stuften. Gleichzeitig hoben die Analysten ihr Kursziel für den Wert von 50 auf 60 US-Dollar an.

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Meldung gespeichert unter: Shanda Interactive, Hintergrundberichte, Spiele und Konsolen

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