Shanda Interactive hat die Konkurrenz weiter im Griff

An der Wall Street hatte man im Vorfeld mit Einnahmen von nur 93,5 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 45 US-Cent je ADS-Aktie kalkuliert.

Umsatzträger war im jüngsten Quartal einmal mehr das MMORPG-Geschäft. Das Geschäft mit Online-Rollenspiele zog um 60 Prozent auf 82,6 Mio. Dollar an. Die Zahl der aktivierten Spieler-Konten kletterte um 12,7 Prozent gegenüber dem Vorquartal auf 3,47 Konten. Allerdings entwickelte sich der durchschnittliche Umsatz bei Kunde für aktive Spiele um 3,1 Prozent rückläufig.

Das Casual-Spielegeschäft steuerte im jüngsten Quartal 11,7 Mio. Dollar bei und wuchs damit um mehr als zehn Prozent gegenüber dem Vorjahr. Auf Jahressicht verdiente Shanda 1,94 Dollar je ADS-Aktie, bei Umsätzen von 337,8 Mio. Dollar. Die liquiden Mittel summierten sich zum Jahresende auf 381,7 Mio. Dollar.

Der chinesische Markt für Online-Spiele soll in den nächsten Jahren rasant wachsen. Im Jahr 2008 soll der Online-Spielemarkt in China ein Volumen von 1,3 Mrd. Dollar erreichen. Shanda gilt bislang als größter Betreiber von virtuellen Spielewelten.

Als weiterer Mitbewerber gilt The9. Das Unternehmen ist auch seit Ende 2004 an der New Yorker Nasdaq gelistet und hat unter anderem mit „World of Warcraft“ ein populäres Online-Rollenspiel lizenziert.

Daneben entwickelt auch Chinas größtes Internet-Portal Netease.com Online-Spiele, wobei das Unternehmen zuletzt mit „Fantasy Westward Journey“ im Reich der Mitte punkten konnte. Chinas größtes Internet-Portal erzielt heute mehr als 80 Prozent der Einnahmen durch Online-Spiele und gilt am Umsatz gemessen als die Nummer zwei in diesem Markt. Als weitere einheimische Konkurrenten gelten neben NetDragon, Perfect World auch 9You und der Softwareentwickler KingSoft.

Im Hinblick auf das laufende erste Quartal 2008 stellt Shanda einen weiteren Umsatzanstieg um sechs bis neun Prozent gegenüber dem Vorquartal in Aussicht. Die Gewinnmargen sollen auf dem Niveau vom Vorquartal verharren. Analysten rechnen für das laufende Märzquartal bis dato mit Einnahmen von 96,17 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 47 US-Cent je Aktie.

Im Hinblick auf das laufende Gesamtjahr 2008 soll der Umsatz auf rund 408 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 1,88 Dollar je Aktie klettern.

Shanda-Anteile wurden zuletzt an der Nasdaq deutlich fester bei 34,9 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von 2,5 Mrd. Dollar für Chinas führenden Online-Spielespezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2008 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 19. Gleichzeitig wird Shanda mit dem 6,1-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr gehandelt.

Bereits im Dezember äußerte sich Citi Investment Research Experte Jason Brueschke positiv über Shanda-Anteile. Besonders angetan zeigt sich Brueschke von der Zusammenarbeit mit NCsoft. Mit „Aion“ habe Shanda einen Top-Titel lizenziert und damit seine Reputation bei südkoreanischen Entwicklern wieder hergestellt. Zugleich verwies Brueschke auf die jüngste Lizenzierung von „Dragon Nest“. Das 3D-Spiel wird voraussichtlich in 2009 auf den chinesischen Festland auf den Markt kommen, prognostiziert der Citi-Analyst, der Shanda-Aktien mit einem Kursziel von 40 Dollar weiterhin zum Kauf empfiehlt.

Auch die Analysten bei Piper Jaffray bewerten Shanda-Aktien zuletzt unverändert mit „outperform“.