SanDisk sieht Licht am Ende des Tunnels

Die durchschnittlichen Verkaufspreise pro verkauften Megabyte-Speicher fielen allerdings um 61 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gegenüber dem Vorquartal ergibt sich ein Preisrückgang von 29 Prozent.

SanDisk konkurriert in einem von Preisverfall geprägten Markt für Flashspeicher insbesondere mit Renesas, Samsung Electronics, sowie mit Europas größtem Halbleiterhersteller STMicroelectronics. Zwar wächst die Nachfrage nach Flashspeichern weiterhin stark, jedoch war der Markt zuletzt von Überkapazitäten geprägt.

Auch andere Hersteller gehören zu engen Wettbewerbern von SanDisk. Dabei sind neben Intel, Qimonda und die DRAM-Spezialisten Micron Technology und Hynix Semiconductor zu nennen. Ferner konkurriert SanDisk mit dem japanischen Elektronikriesen Sharp und mit Spansion.

Durch den Einstieg in den Markt für MP3-Player steht SanDisk mit seiner Sansa MP3-Player-Reihe nunmehr auch in direkter Konkurrenz zu Apple und Creative im Kampf um Marktanteile im Bereich der tragbaren Musik-Player.

Für das laufende zweite Quartal 2008 stellt SanDisk einen Umsatz zwischen 875 und 950 Mio. Dollar in Aussicht. Analysten rechnen diesbezüglich mit Einnahmen von 906,2 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 17 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Jahr 2008 rechnen Analysten mit Einnahmen von 4,3 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,52 Dollar je Aktie. Im nachfolgenden Jahr 2009 sollen die Erlöse dann auf 4,95 Mrd. Dollar und der Nettogewinn auf 1,83 Dollar je Aktie klettern.

SanDisk-Anteile wurden zuletzt deutlich fester bei rund 28,5 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von 6,4 Mrd. US-Dollar für den US-Speicherspezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2008 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 19. Gleichzeitig wird SanDisk mit dem 1,5-fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Die Analysten bei Robert W Baird bleiben bei ihrer „neutralen“ Haltung gegenüber SanDisk-Papiere. Gleichzeitig reduzieren die Analysten ihre Gewinnschätzungen für den Wert nach den jüngsten Zahlen. Auch das Kursziel wird leicht von 32 auf 30 Dollar zurückgenommen. Die Analysten verweisen darauf, dass SanDisk im jüngsten Quartal die Gewinnerwartungen verfehlt habe. Die SanDisk-Lagerbestände türmten sich zuletzt auf den höchsten Stand seit sechs Jahren, was ein zusätzliches Risiko berge, so die Baird-Experten. Insgesamt gehen die Analysten weiterhin von einem Überangebot bei NAND Flashspeichern aus. Für 2008 erwarten die Baird-Analysten nunmehr einen Nettogewinn von 1,60 Dollar je Aktie, der im Jahr 2009 auf 2,00 Dollar je Aktie klettern soll.

Die Analysten des Hauses Davenport & Co sind hingegen sehr optimistisch für SanDisk-Anteile und bewerten die Titel weiterhin mit „strong buy“. Die Analysten heben dabei ihr Kursziel für den Wert von 30 auf 35 Dollar an.