QLogic kauft sich in den InfiniBand-Markt ein

Im jüngsten Quartal generierte QLogic einen Cashflow von 40,0 Mio. Dollar, womit die Barreserven zum Quartalsende auf 558,4 Mio. Dollar anschwollen.

Markt und Wettbewerb

QLogic sieht sich im Markt für SAN- und SCSI-Produkte vor allem der Konkurrenz der US-Mitbewerber Adaptec, Brocade Communications Systems und Emulex gegenüber. Während Adaptec vor allem Controller für RAID-basierte Speichersysteme, sowie Host Bus Adapter (HBO) anbietet, gilt Brocade als einer der führenden Anbieter im Bereich SAN-Infrastrukturprodukte und Switches. Brocade steht vor allem im Bereich Glasfaser-Switches im direkten Wettbewerb mit QLogic.

Doch auch Dell Computer will in diesem Markt Fuß fassen und rechnet sich dabei aufgrund seiner Vertriebsstruktur (Direktvertrieb) gute Chancen aus. Der Hauptkonkurrent Emulex dagegen gilt als Spezialist für optische HBOs. Dabei entwickelt der US-Technologieanbieter vor allem auch HBOs auf Basis des iSCSI-Protokolls. Printerserver gehören daneben ebenfalls zum Produktangebot von Emulex. Im Markt für optische HBOs gilt Emulex weiterhin als der marktführende Anbieter. Aber auch Analog Devices, Intersil und Semtech entwickeln ähnliche Halbleiterlösungen für diesen Markt.

Ausblick

Für das vergangene Septemberquartal rechnen Analysten mit einem Umsatz von 140,6 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 22 US-Cent je Aktie. Im laufenden Fiskaljahr 2007, welches im März endet, sollen die Erlöse auf 576,6 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 88 US-Cent je Aktie steigen, so die Prognosen der Analysten.

Für das nachfolgende Fiskaljahr 2008 erwarten Analysten dann einen weiteren Umsatzanstieg auf 646,4 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 99 US-Cent je Aktie.

Bewertung

Nach einem deutlichen Kursanstieg in den letzten Monaten wurden QLogic-Papiere zuletzt nachgebend bei 19,75 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von 3,1 Mrd. Dollar für den amerikanischen HBA-Spezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Fiskaljahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 22, welches für das nachfolgende Fiskaljahr 2008 auf 20 sinken würde. Insgesamt wird QLogic mit dem 5,3fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Fiskaljahr bewertet.

Die Analysten aus dem Hause JP Morgan stuften QLogic-Aktien bereits Anfang September von „neutral“ auf „übergewichten“ nach oben. Gleichzeitig rückte der Wert auf die so genannte „Focus List“ der US-Investmentbank auf.

Die Analysten aus dem Hause Needham & Co bekräftigten nach den Zahlen für das erste Fiskalquartal nochmals ihre Kaufempfehlung für den Wert, reduzierten aber das Kursziel geringfügig von 23 auf 21 Dollar.

Im Hause Morgan Keegan heißt die Einschätzung weiterhin “outperform”. Die Analysten verweisen auf einen bisher gesunden Geschäftsverlauf im Septemberquartal. Gleichzeitig sehen die Analysten QLogic aufgrund der übernommenen PathScale bei den Kunden Hewlett-Packard und IBM in front.

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