Perfect World - viel Masse, wenig Klasse

Donnerstag, 24. November 2011 um 13:17

Der Nettogewinn schrumpfte dabei auf 171,1 Mio. RMB oder 26,8 Mio. Dollar oder 45 US-Cent je Aktie, nach einem Profit von 239,2 Mio. RMB im Jahr vorher. Mit den vorgelegten Gewinnzahlen verfehlte Perfect World auch gleichzeitig die Markterwartungen der Analysten, die im Vorfeld mit einem Profit von 67 US-Cent je Aktie gerechnet hatten.

Markt und Wettbewerb

Die Marktforscher aus dem Hause Niko Partners gehen davon aus, dass Chinas Online-Spieleindustrie schon im Jahr 2013 Umsätze von 8,9 Mrd. Dollar generieren wird, nachdem die Branche zuletzt rund vier Mrd. Dollar jährlich umsetzte.

Marktführer in China war zuletzt die chinesische Tencent, die den Großteil der Spieleumsätze auf sich vereinigen konnte. Tencent kam zuletzt auf einen Marktanteil von knapp 30 Prozent in China, während sich der einstige Marktführer Shanda Games mit Platz drei zufrieden geben musste, so die Marktforscher aus dem Hause iResearch.

Als die Nummer zwei im Markt gilt inzwischen das Internet-Portal Netease.com, dass sich mit der Lizenz für "World of Warcraft" einen weiteren Top-Titel sichern konnte. Ein weiterer Wettbewerber ist der Anbieter Giant Interactive. Giant hat mit "ZT Online" eines der erfolgreichsten Online-Rollenspiel in China am Start.

Weitere Konkurrenten sind unter anderem Changyou.com, The9, 9You, NetDragon, sowie der chinesische Softwareentwickler Kingsoft und LineKong.

Ausblick

Für das vierte Quartal 2011 erwartet die Perfect World Umsätze in Höhe von 695 Mio. bis 737 Mio. Renminbi. Dies würde einer Steigerung von 18 bis 26 Prozent gegenüber dem Vorjahr entsprechen. Für das laufende Dezemberquartal erwarten Analysten einen Quartalsumsatz von 112,1 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 54 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Gesamtjahr 2011 erwarten Analysten bei Perfect World einen Jahresumsatz von 464,3 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 2,88 Dollar je Anteil. Im nachfolgenden Jahr 2012 sollen die Erlöse dann auf 512 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 3,04 Dollar je Aktie klettern.

Bewertung

Perfect World-Aktien stürzten zuletzt auf ein neues Jahrestief bei 9,22 Dollar, womit sich damit ein Börsenwert von 450 Mio. US-Dollar für den chinesischen Online-Spielentwickler ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das anstehende Jahr 2012 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von drei.

Im Analystenlager reagiert man auf die jüngsten Zahlen mit einer Zurückstufung der Papiere. Die US-Investmentexperten aus dem Hause Susquehanna senken ihr Kursziel von 22 auf 18 US-Dollar. Gleichzeitig nehmen die Susquehanna-Experten ihre Einschätzung von "outperform" auf "perform" zurück.

Auch bei Morgan Stanley senkt man das Kursziel für Perfect World-Papiere von 18 auf 20 US-Dollar. Die optimistischen Analysten bei Piper Jaffray senken das Kursziel auf 32 US-Dollar.

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