Novatel - Wachstum durch neue 3G-Produkte

Insbesondere das HSPDA-Geschäft zeigte sich mit einem Plus von 30 Prozent gegenüber dem Vorquartal deutlich stärker, während die UMTS-Erlöse deutlich einbrachen und den Umsatzschub im HSDPA-Geschäft nahezu neutralisierten.

Markt und Wettbewerb

Analysten und Marktforscher schreiben Novatel Wireless einen Marktanteil von rund 40 Prozent im Markt für drahtlose PC-Karten zu. Als einer der Hauptkonkurrenten dürfte wohl die kanadische Sierra Wireless gelten. Die Kanadier entwickelten ebenfalls drahtlose Modems, die PCs und Notebooks in die Lage versetzen, drahtlos zu kommunizieren. Als Flagschiffprodukt gilt die von Sierra entwickelte AirCard, eine PC-Steckkarte die sowohl CDMA und GSM/GPRS-Systeme unterstützt. Mit der AirCard erwirtschaftete Sierra in der Vergangenheit etwa 70 Prozent seiner gesamten Umsätze.

Aber auch das Joint Venture zwischen Sony und dem schwedischen Mobilfunker Ericsson, Ericsson Mobile Communications, entwickelt mobile Infrastruktur-Lösungen und steht seit seiner Gründung im Oktober 2001 in direkter Konkurrenz zu Produkten aus dem Hause Novatel Wireless.

Daneben gilt auch die französische Wavecom zum engeren Kreis der Mitbewerber. Wavecom vermarktet insbesondere sein Mobilfunkmodul WISMO, das in Mobilfunktelefonen und PDAs zum Einsatz kommt. Ferner steht Novatel noch mit Mobilfunkspezialisten, wie Airprime, Nokia und RIM im indirekten Wettbewerb.

Ausblick

Für das vergangene zweite Quartal 2006 hob Novatel erst vor kurzem seine Prognosen an, wobei das Unternehmen einen Umsatz zwischen 40 und 42 Mio. Dollar erwartet. Detaillierte Zahlen will das Unternehmen am 26. Juli vorlegen. Analysten rechnen diesbezüglich mit Einnahmen von 41,3 Mio. Dollar sowie mit einem Nettoverlust von sechs US-Cent je Anteil.

Für das laufende Gesamtjahr 2006 erwarten Analysten einen Jahresumsatz von rund 191,7 Mio. Dollar sowie einen Nettoverlust von fünf US-Cent je Aktie. Im nachfolgenden Geschäftsjahr 2007 sollen die Erlöse auf 246,7 Mio. Dollar und der Nettogewinn auf 24 US-Cent je Aktie steigen.

Bewertung

Zuletzt wurden Novatel-Anteile weiter fest bei 10,94 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 320 Mio. Dollar für den amerikanischen 3G-Spezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das nachfolgende Jahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 46. Gleichzeitig wird Novatel mit dem 1,7fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr gehandelt.

Die Investmentbanker aus dem Hause Morgan Joseph bekräftigten nach dem positiven Umsatzausblick nochmals ihre Kaufempfehlung für den Wert, wobei die Analysten einen kräftigen Kursanstieg für möglich halten. Das Kursziel der Analysten lautet 17 US-Dollar. Die Analysten begründen ihren Optimismus nicht nur mit dem positiven Umsatzausblick. Gleichzeitig rechnen die Experten damit, dass sich die Gewinnmargen weiter verbessern werden und das Umsatzwachstum im zweiten Halbjahr 2006 dank neuer Produkte wieder an Fahrt aufnimmt.

Im Hause ThinkEquity Partners ist man etwas zurückhaltender, empfiehlt aber die Papiere ebenfalls weiterhin zum Kauf. Die Analysten glauben ebenfalls an ein „sehr gutes“ zweites Halbjahr des Unternehmens und raten Kunden bei Schwächephasen Anteile zukaufen. Insgesamt sehen die ThinkEquity-Experten ein Kursziel von 12 US-Dollar für den Wert.</nvw1.fse>

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