Netease.com dominiert weiter den Spielemarkt

Insgesamt konnte Netease.com im jüngsten Quartal einen Nettogewinn von 41 Mio. Dollar oder 30 US-Cent je ADS-Aktie einfahren und damit die Analystenerwartungen übertreffen. An der Wall Street hatte man im Vorfeld mit Einnahmen von 64,8 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 24 US-Cent je Aktie kalkuliert.

Für das somit abgeschlossene Jahr 2006 meldet Netease.com einen Jahresumsatz von 284,1 Mio. Dollar, nach Einnahmen von 237,8 Mio. Dollar im Jahr 2005. Der GAAP-Gewinn kletterte auf 159,2 Mio. Dollar oder 1,23 Dollar je Aktie, nach einem Plus von 0,90 Dollar je Anteil im Jahr vorher.

Markt und Wettbewerb

Netease.com steht mit seinen mehr als 300 Mio. registrierten Nutzern in direkter Konkurrenz zu zwei weiteren populären Internet-Portalen in China. Zum einen sieht sich Netease.com dem Internet-Portal Sohu.com gegenüber, daneben konkurriert Netease.com auch mit Chinas zweitgrößtem Internet-Portal Sina.com. Auch das Internet-Portal Tom Online konnte zuletzt zahlreiche neue Nutzer in China gewinnen.

Durch den Aufkauf von ChinaRen.com verstärkte sich Sohu.com im Bereich Community. Das Internet-Portal Sina.com, welches mehr als 130 Mio. registrierte Online-Nutzer verzeichnet, setzt aber vermehrt auf die Einnahmequelle E-Commerce und Werbeeinnahmen. Daneben konkurriert Netease.com auch mit dem drittgrößten chinesischen Internet-Portal Tom Online. Tom Online hat sich das Ziel gesetzt, in den nächsten Jahren an die zweite Position unter den führenden chinesischen Internet-Portalen vorzurücken.

Durch die Expansion bei Online-Spielen begibt sich Netease.com zunehmend auch in direkte Konkurrenz zu Shanda Entertainment, The9, Optisp und KingSoft. Weitere Wettbewerber sind 9you und NetDragon. Netease.com galt zuletzt nach Umsatz nach als der führende Spieleanbieter in China, wobei das Unternehmen den bisherigen Platzhirschen Shanda von der Spitzenposition verdrängen konnte. Wurden in der Online-Spieleindustrie im Jahr 2006 gut sieben Mrd. Yuan umgesetzt, soll der Markt im Jahr 2010 etwa 16,38 Mrd. Yuan bzw. 2,10 Mrd. US-Dollar erreichen, so die Marktforscher aus dem Hause Analysys International.

Ausblick

Für das laufende Märzquartal rechnen Analysten mit einem leichten Umsatzrückgang auf 64,3 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 24 US-Cent je Aktie. Für das laufende Geschäftsjahr 2007 wird mit einem weiteren Umsatzanstieg auf 289 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,06 Dollar je Aktie kalkuliert.

Bewertung

Infolge der allgemeinen Börsenschwäche in China wurden auch Netease-Aktien zuletzt abgestraft. Die Papiere verloren zuletzt mehr als 7,8 Prozent an Wert und wurden bei 20,10 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von 2,6 Mrd. Dollar für Chinas größtes Internet-Portal ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 19. Gleichzeitig wird Netease.com mit dem etwa neunfachen des zu erwartenden Umsatzes bewertet.

Im Hause Brean Murray bleibt man nach den vorgelegten Zahlen und des Börsencrashs in Shanghai weiter optimistisch und empfiehlt Netease-Anteile weiter zum Kauf. Die Analysten heben dabei ihr Kursziel von 24 auf 25 Dollar an.

Auch bei der Deutsche Securities sieht man die Titel nach den jüngsten Zahlen nicht mehr als Verkauf und empfiehlt die Titel nunmehr zu „halten“. Bereits im Vorfeld der Quartalszahlen äußerten sich die Experten des Hauses Jaindl & Mautz positiv über den Wert und empfehlen Netease-Anteile mit einem Kursziel von ebenfalls 25 Dollar zum Kauf.

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