NetEase.com beschleunigt Wachstum - Internet-Portalgeschäft vor Abspaltung?

Den größten Umsatzanteil erwirtschaftete NetEase.com im Sektor Online Game Services, wo der Umsatz von 1,18 Mrd. Renminbi in 2010 auf 1,58 Mrd. Renminbi stieg. Der Bereich Advertising Services meldete einen Umsatz von 169,64 Mio. Renminbi, gegenüber 145,95 Mio. Renminbi. Auch der Sektor Wireless Value-Added Services and Others erhöhte den Umsatz auf 30,67 Mio. Renminbi (Vorjahr: 19,91 Mio. Renminbi).

Markt und Wettbewerb

Netease.com steht mit seinem Webangebot in direkter Konkurrenz zu zwei weiteren populären Internet-Portalen in China. Zum einen sieht sich Netease.com den Internet-Portalen Sina und Sohu.com gegenüber, daneben konkurriert Netease.com auch mit dem Internet-Portal Tom Online und Tencent. Mit einem Marktanteil von etwa 70 Prozent (Quelle: iResearch Consulting) dominiert NetEase.com allerdings den chinesischen Email-Markt.

Daneben konkurriert Netease.com auch mit anderen chinesischen Internet-Portalen wie Xunlei und der Sohu-Tochter 17173.com.

Durch die Expansion bei Online-Spielen ist NetEase.com inzwischen zum zweitgrößten Online-Spielebetreiber in China mit einem Marktanteil von über 15 Prozent aufgestiegen (Quelle: iResearch). Netease.com steht mit seinem Spieleangebot in direkter Konkurrenz zu Shanda Games, Tencent, Changyou.com, Giant Interactive, The9 und KingSoft sowie Perfect World. Weitere Wettbewerber sind 9you und NetDragon.

Die chinesische Online-Spielebranche setzte in 2009 rund 3,5 rd. US-Dollar um, so die Marktforschungsfirma Niko Partners. Die Zahl der Online-Gamer soll bis 2014 auf 141 Millionen klettern, wobei die Branche dann 9,2 Mrd. US-Dollar umsetzen soll, schätzen die Analysten bei Niko Partners.

Ausblick

Für das laufende Gesamtjahr 2011 rechnen Analysten bei NetEase.com erstmals mit einem Überschreiten der Umsatzmarke von 1,05 Mrd. US-Dollar. Dabei erwarten Analysten zum Jahresende einen Nettogewinn von 3,43 Dollar je Anteil.

Im nachfolgenden Jahr 2012 soll der Umsatz dann um knapp 20 Prozent auf 1,22 Mrd. Dollar klettern, wobei Analysten dann einen Nettogewinn von 3,90 Dollar je Aktie erwarten.

Bewertung

Trotz guter Quartalsergebnisse präsentierten sich NetEase-Aktien zuletzt nachgebend bei rund 43 US-Dollar, womit sich damit ein Börsenwert von rund 5,6 Mrd. US-Dollar für Chinas zweitgrößten Online-Spielentwickler ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das kommende Gesamtjahr 2012 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von elf.

Die Analysten aus dem Hause Nomura Securities glauben, dass der Höhenflug der Papiere vorerst vorbei ist und stufen NetEase-Anteile von "kaufen" auf "reduzieren" zurück.

Die US-Investmentbanker aus dem Hause JPMorgan bleiben dagegen bei ihrer Einschätzung "übergewichten" und heben das Kursziel für NetEase-Papiere von 54 auf 58 Dollar an.

Auch bei der Bank of America empfiehlt man NetEase-Aktien weiterhin zum Kauf, wobei die Analysten ihr Kursziel ebenfalls leicht von 54 auf 57 Dollar nach oben revidieren.

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