National Semi punktet mit analogen Chips

Für das somit abgeschlossene Fiskaljahr 2006 berichtet National Semi von einem Umsatzanstieg auf 2,16 Mrd. Dollar, was einem Plus von 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn kletterte auf Jahressicht auf 449,2 Mio. Dollar oder 1,26 Dollar je Aktie, ein Zuwachs von acht Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Markt und Wettbewerb

National Semi steht mit seinem Produktangebot an digitalen und analogen Chips in direkter Konkurrenz zu führenden Halbleitergiganten aus den USA und Europa. Nach einem deutlichen Wachstum in 2004, rechnet der Industrieverband SIA mit einem verhaltenen Wachstum in 2005. Erst für das nachfolgende Jahr 2006 soll sich der Aufschwung in der Halbleiterbranche wieder fortsetzen. Insgesamt soll der weltweite Chip-Umsatz im Jahr 2005 ein Volumen von 226 Mrd. Dollar erreichen.

Zwar konzentriert sich National Semi zusehends auf die Entwicklung analoger Wandlerchips, sieht sich dabei aber den beiden führenden Anbietern Texas Instruments und STMicroelectronics gegenüber. Während die Texaner als Marktführer bei Mobilfunkchips gelten, liefert sich der US-Hersteller ein Kopf an Kopf Rennen im Bereich analoger Chips mit dem größten europäischen Halbleiterhersteller STMicroelectronics.

Daneben steht National Semi auch in direkter Konkurrenz zu Phillips Semiconductor und der deutschen Infineon. Weitere Konkurrenten sind Analog Devices, Linear Technologies, Marvell, Intersil und Semtech.

Ausblick

Für das laufende erste Fiskalquartal 2007 rechnet das Unternehmen mit einem Umsatzrückgang von zwei bis drei Prozent im Vergleich zum Vorquartal. Analysten kalkulieren für das laufende Augustquartal mit Einnahmen von 567,5 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 37 US-Cent je Aktie

Für das laufende Fiskaljahr 2007 wird mit einem weiteren Umsatzanstieg auf 2,36 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,57 Dollar je Aktie kalkuliert.

Bewertung

Zuletzt wurden National Semi-Anteile weiter freundlich bei 24,49 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 8,3 Mrd. Dollar für den US-Halbleiterspezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Fiskaljahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 16. Gleichzeitig wird National Semi mit dem 3,5fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Fiskaljahr gehandelt.

Die Analysten des Hauses American Technology Research stuften bereits Ende Mai National Semi-Aktien von „neutral“ auf „verkaufen“ nach unten. Das Unternehmen sehe sich steigender Lagerbestände gegenüber, was letztendlich dazu führen werde, dass sich das Umsatzwachstum verlangsamen werde, begründen die Analysten ihre Verkaufsempfehlung.

Im Hause JMP Securities ist man allerdings anderer Meinung. Die JMP-Experten hoben unmittelbar nach den jüngsten Zahlen ihre Einschätzung von „market outperform“ auf „market outperform“ an, wobei die Analysten ein Kursziel von 30 US-Dollar für das Papier sehen.

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