LDK Solar will Produktion kräftig ausbauen - Analysten fürchten Überkapazitäten

Ein weiterer direkter Wettbewerber kommt mit der ReneSola direkt aus China. Über seine operative Einheit Zhejiang Yuhui Solar Energy Source Co stellt das Unternehmen ebenfalls Solar-Wafer und Ingots für die Solarindustrie her.

Die skandinavische Renewable Energy Corp (REC) gilt als einer der schnellst wachsenden Solarzulieferer. Das in Norwegen ansässige Unternehmen ist ein integrierter Spezialist und stellt unter anderem Grundprodukte her, die für den Einsatz in der Solarindustrie notwendig sind. Weitere Konkurrenten sind die chinesische GCL-Poly sowie die südkoreanische OCI Co Ltd, die taiwanesische Danen Technology und die japanische Tokuyama Corp.

Durch den Einstieg in die Fertigung mit Solarmodulen begibt sich LDK Solar in direkte Konkurrenz zu anderen großen chinesischen Anbietern wie Suntech, Yingli Green oder Trina Solar.

China gilt neben Europa und den USA als einer der weltweit größten Märkte für Solar-Energie. Allerdings sind die Preise für Solar-Wafer in 2009 kräftig unter Druck geraten, was zu immensen Wertberichtigungen und Abschreibungen bei den Anbietern geführt hat Inzwischen haben sich die Preise wieder leicht erholt.

Für das erste Quartal des Fiskaljahrs 2011 erwartet LDK Solar Umsatzerlöse zwischen 800 Mio. Dollar und 850 Mio. Dollar. Für das gesamte Geschäftsjahr soll der Umsatz zwischen 3,7 Mrd. Dollar und 3,7 Mrd. Dollar liegen. Außerdem sollen die Modullieferungen 800 bis 900 Megawatt umfassen, von denen Polysilizium-Produktionen einen Anteil von 10.000 bis 11.000 Metric Tonnen und Zellproduktionen von 500 bis 600 MW ausmachen sollen.

Analysten rechnen bei LDK Solar für das laufende Märzquartal mit Einnahmen von 821,7 Mio. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 76 US-Cent je Aktie. Für das laufende Jahr 2011 wird mit einem Jahresumsatz von 3,09 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 2,34 Dollar je Aktie von Analystenseite gerechnet.

Im nachfolgenden Jahr 2012 sollen die Erlöse dann auf 3,67 Mrd. Dollar und der Nettogewinn auf 2,62 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

LDK Solar-Aktien präsentierten sich unmittelbar nach den jüngsten Zahlen deutlich schwächer und verloren mehr als acht Prozent an Wert, wobei die Papiere zuletzt bei 11,47 US-Dollar gehandelt wurden. Damit ergibt sich aktuell ein Börsenwert von rund 1,66 Mrd. US-Dollar für Chinas führenden Solar-Waferhersteller. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2011 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von fünf.

Die Analysten aus dem Hause Collins Stewart stuften LDK Solar-Aktien zuletzt von "neutral" auf "verkaufen" nach unten, wobei die Analysten auch gleich ihr Kursziel für das Papier von 12 auf 9,50 Dollar senkten. Die Analysten begründen ihre Verkaufsempfehlung mit der schwachen Marktposition des Unternehmens im Hinblick auf ein Ende des Solarbooms in Italien. Hintergrund ist eine Änderung der italienischen Solarpolitik. Demnach sollen ab 1. Juni neue Tarife für die Einspeisevergütung gelten. Da diese Höhe noch unbekannt ist, werden sich Investoren mit Investitionen zurückhalten, glauben die Analysten.

Die Londoner Analysten aus dem Hause Barclays Capital blieben zuletzt bei ihrer Bewertung "gleichgewichten", wobei die Experten ein Kursziel von 12 Dollar für die Papiere sehen. Die Analysten verweisen auf die Zahlen des vierten Quartals, die über den Erwartungen gelegen hätten. Die Analysten glauben, dass die Annahmen bei LDK Solar bezüglich der Preisentwicklung bei Solar-Wafern (Durchschnittspreis pro Watt von 0,80 Dollar) zu hoch sind. Auch die Annahmen beim Ausliefervolumen seien ambitioniert, wobei sich LDK Solar zudem höheren Polysilizium-Kosten gegenüber sehe, da das Unternehmen mehr abhängiger vom Spot-Markt ist, als andere Unternehmen, merken die Analysten an.

Eine andere Meinung vertreten dagegen die Analysten bei ThinkEquity, die LDK Solar weiter zum Kauf empfehlen und ihr Kursziel für das Papier von 15 auf 17 Dollar anheben. Optimistisch ist man auch beim Investmenthaus Brean Murray, die ihr Kursziel für den Wert von 18 auf 20 Dollar anheben und den Wert zum Kauf empfehlen.

Beim US-Brokerhaus Needham & Company bekräftigen die Analysten nochmals ihre Kaufempfehlung für LDK Solar-Aktien und sehen ein Kursziel von 23 Dollar für das Papier. Die Analysten begründen ihre positive Einschätzung mit dem positiven Ausblick sowie den verbesserten Gewinnmargen. Zudem könnte ein Börsengang der Polysilizium-Einheit des Unternehmens im zweiten Halbjahr zusätzliche Gelder in die Kassen des Unternehmens spülen.