Kontron bleibt auf Expansionskurs

Der Markt für Embedded Computer-Lösungen gilt zwar als wachstumsstark, ist aber auch nach wie vor recht dicht fragmentiert. Allein in Deutschland tummeln sich zahlreiche kleine und größere Anbieter. Insgesamt dürfte der Markt für Embedded Computersysteme bis zum Jahr 2010 ein Volumen von rund 6,0 Mrd. US-Dollar erreichen, so die Marktforscher aus dem Hause VDC.

Im direkten Wettbewerb mit Kontron stehen unter anderem die im Sauerland ansässige MicroSys Electronics GmbH, die seit 1983 high-end Embedded Computer für verschiedene Industriezweige anbietet. Weitere Wettbewerber sind unter anderem die Deggendorfer Congatec AG sowie die FORTEC Elektronik AG und die Aachener Wilke Technology GmbH.

International steht Kontron in direkter Konkurrenz zur Eurotech Group, die bereits seit 1992 kundenspezifische Lösungen mit Embedded PCs entwickelt. Auch die amerikanische GE Fanuc Intelligent Platforms, ein Joint Venture zwischen dem Industrieriesen General Electric und der japanischen Fanuc Ltd bietet Embedded Computing-Produkte weltweit an. Weitere Wettbewerber sind die Advantech Co, die amerikanische RadiSys, sowie Schweizer Digital-Logic AG, die sich ebenfalls als eines der führenden Unternehmen im Embedded Computermarkt sieht. Das in Luterbach/Schweiz ansässige Unternehmen ist mit Tochterfirmen auch in Deutschland und Frankreich aktiv.

Weitere Wettbewerber sind unter anderem Aaeon Technology, Adlink Technology, Continuous Computing, Curtiss-Wright, Diversified Technology, Trenton Technology und VIA Tech.

Als Folge der margenschwachen Entwicklung des ODM-Geschäfts wurde das Profit Improvement-Programm gestrafft. Dieses soll nun nicht erst im Jahr 2011, sondern schon in 2010 abgeschlossen werden.

Trotz der Schwierigkeiten im ersten Quartal 2010 blickt man bei Kontron mit Optimismus auf das nun begonnene zweite Quartal. Man will von einem hohen Auftragsbestand profitieren. Daher sei für das zweite Quartal 2010 mit einem „signifikanten Anstieg bei Umsatz und Ergebnis“ zu rechnen

Für das zweite Halbjahr prognostiziert Kontron konform mit den Quartalserwartungen „einen deutlichen Aufschwung“. Auf Gesamtjahressicht hält man an der ursprünglichen Prognose für 2010 fest. Analysten rechnen bei Kontron im laufenden Jahr mit einem Jahresumsatz von 483,7 Mio. Euro sowie mit einem Nettogewinn von 0,44 Euro je Aktie. Im nachfolgenden Jahr 2011 sollen die Erlöse dann auf 528,7 Mio. Euro und der Nettogewinn auf 0,65 Euro je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Kontron-Papiere präsentierten sich zuletzt wieder freundlich bei 7,10 Euro, womit sich damit ein Börsenwert von rund 395 Mio. Euro für den Embedded Computer-Spezialisten ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2010 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 16.

Die Analysten der WestLB äußerten sich zu Wochenbeginn nochmals optimistisch über Kontron. Die WestLB-Banker hoben das Kurzsiel für die Papiere von 8,50 auf 9,00 Euro und bekräftigten nochmals ihre Kaufempfehlung für den Wert. Die Anhebung des Kursziels berücksichtige die jüngste Übernahme von AP Labs, heißt es bei den Analysten. Insgesamt bewerten die Analysten das Chance-/Risikoverhältnis bei Kontron-Aktien als positiv, zumal die Papiere attraktiv bewertet seien.

Die Investmentbanker aus dem Hause Equinet haben ebenfalls nochmals ihre Kaufempfehlung für das Papier bekräftigt. Die Analysten heben dabei ihr Kursziel für den Wert von 8,00 auf 8,50 Euro an, wobei die Investmentbanker nicht zuletzt auf den Zukauf von AP Labs verweisen - dieser sei wertsteigernd, heißt es. Zugleich glaubt Equinet-Banker Adrian Pehl an einer Kurserholung, nachdem sich Kontron-Aktien zuletzt unterdurchschnittlich entwickelt hatten.

Die Experten der Commerzbank bleiben dagegen weiter zurückhaltend und bewerten Kontron-Aktien lediglich mit „halten“. Dabei sehen die Commerzbanker ein Kursziel von 8,0 Euro für den Wert. Die Übernahme AP Labs bewerten die Analysten positiv. Durch den Zukauf würde Kontron sein margenstärkeres Rüstungsgeschäft stärken. Gleichzeitig könne sich Kontron dadurch einen neuen Kundenkreis erschließen. Ferner werde sich die Akquisition positiv auf den Kontron-Gewinn auswirken, glauben die Commerzbanker.