JA Solar - fallende Preise für Solarzellen setzen Hersteller unter Druck

Insgesamt brachte JA Solar im jüngsten Quartal PV-Produkte mit einer Leistung von 451 Megawatt zur Auslieferung, ein Zuwachs von 66 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Bruttomargen schrumpften allerdings leicht auf 17,3 Prozent, nach 19,2 Prozent im vierten Quartal 2010. Insgesamt konnte JA Solar im jüngsten Quartal aber einen positiven Cashflow von 64,2 Mio. Dollar aus der operativen Geschäftstätigkeit generieren.

Europa, China und die USA gelten als die weltweit größten Märkte für Solar-Energie. Allein der Solarmodul-Markt in den USA soll im Jahr 2014 ein Volumen von 34,5 Mrd. Dollar erreichen, so die Marktforscher aus dem Hause SBI. Insgesamt dürfte aber China in 2014 zum weltgrößten Solarmarkt aufsteigen, glaubt die European Photovoltaic Industry Association (EPIA).

JA Solar steht in erster Linie im Wettbewerb mit anderen chinesischen Herstellern, da das Unternehmen nach wie vor viele Aufträge aus China erhält. Als einer der größten Solarzellen- bzw. Solarmodulehersteller hat sich in China der Anbieter Suntech Power Holdings etabliert. Das Unternehmen war im Jahr 2007 zum weltweit größten Hersteller von Solarmodulen aufgestiegen, jedoch in 2009 von First Solar als weltgrößter Hersteller abgelöst worden.

Weitere Wettbewerber aus China sind Yingli Green Energy Holding, China Sunergy Co, Solarfun Power Holdings, Jiangyin Jetion Science & Technology Co und Trina Solar. International konkurriert JA Solar insbesondere mit der Q-Cells AG, dem führenden deutschen Hersteller von Solarzellen. Weitere internationale Wettbewerber sind BP Solar International, Schott AG, Sharp, Mitsubishi Electric Corporation, Sanyo Electric, Motech Industries und Kyocera Solar.

Trotz der Förderkürzung in Italien hält JA Solar an seinen Auslieferzielen für das laufende Jahr weiter fest. Im laufenden Jahr will das Unternehmen PV-Module mit einer Leistung von 2,2 Gigawatt ausliefern. Im laufenden zweiten Quartal will das Unternehmen Module mit einer Kapazität von etwas mehr als 400 Megawatt zur Auslieferung bringen.

Für das laufende Juniquartal rechnen Analysten mit einem Quartalsumsatz von 481 Mio. US-Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 24 US-Cent je Aktie. Für das laufende Jahr 2011 wird mit einem Quartalsumsatz von 2,17 Mrd. Dollar und mit einem Nettogewinn von 1,24 Dollar je Aktie gerechnet.

Im nachfolgenden Jahr 2012 erwarten Analysten bei JA Solar einen weiteren Umsatzanstieg auf 2,36 Mrd. Dollar sowie einen Nettogewinn von 1,15 Dollar je Aktie.

JA Solar-Aktien präsentierten sich zuletzt leichter bei knapp unter sechs US-Dollar, womit sich damit ein Börsenwert von rund einer Mrd. US-Dollar für Chinas führenden Solarzellenhersteller ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2011 fünf.

Die Analysten bei Axiom Capital heben zwar ihr Kursziel für JA Solar-Aktien an, empfehlen aber die Papiere zum Verkauf. Laut Axiom Capital sehe sich JA Solar nach wie vor großen Herausforderungen gegenüber. Die Kombination aus steigenden Lagerbeständen, sowie geringe Fortschritte bei der Kostenreduktion und sinkende Verkaufspreise bergen hohe Risiken für das Unternehmen, glauben die Analysten. Insgesamt sehen die Axiom-Experten ein Kursrückschlagspotential auf 5,50 Dollar.

Positiv äußerten sich dagegen zuletzt die Analysten bei Auriga, die nochmals ihre Kaufempfehlung für JA Solar-Aktien bekräftigten. Gleichzeitig revidieren die Analysten aber das Kursziel für den Wert von 11,0 auf 8,0 US-Dollar nach unten.

Die Investmentexperten aus dem Hause Credit Suisse stufen JA Solar-Aktien von "underperform" auf "neutral" nach oben. Die Analysten aus dem Hause Needham & Co stufen JA Solar-Aktien von "kaufen" auf "halten" nach unten.