Garmin verstärkt sich in Europa

Donnerstag, 4. Januar 2007 um 00:00

Dementsprechend positiv entwickelte sich der Gewinn. Dieser kletterte auf 123 Mio. Dollar oder 56 US-Cent je Aktie, nach einem Plus von 102,5 Mio. Dollar oder 47 US-Cent je Aktie im Jahr vorher. Ausgenommen außergewöhnlicher Sonderfaktoren ergibt sich für das jüngste Quartal ein operativer Gewinn von 50 US-Cent je Aktie, womit Garmin die Erwartungen der Analysten weitgehend erfüllen konnte.

Markt und Wettbewerb

Garmin gilt im Markt für GPS-basierte Navigationssysteme für Flugzeuge, Boote, Automobile, Handheld-Geräte als marktführender Anbieter. Vor allem in den USA genießt Garmin eine dominante Marktposition. Marktforscher des Hauses Strategy Analystics gehen davon aus, dass die Zahl der verkauften GPS-Geräte von 18 Mio. verkauften Einheiten in 2005, auf 88 Mio. verkaufte Geräte in 2010 steigen wird.

Zu den wichtigsten Wettbewerbern des Unternehmens zählen der Sonar-Spezialist Lowrance Electronics, Orbital Sciences, sowie die französische Thale Navigation (Magellan) und die niederländische TomTom.

Lowrance Electronics hat sich insbesondere auf die Entwicklung von Sonar-Geräten für Sportfischer konzentriert. Daneben entwickelt Lowrance aber auch GPS-basierte Navigationssysteme für die Bootsindustrie.

Orbital Sciences setzt auf Satelliten-basierte Kommunikations- und Navigationssysteme und will damit nicht nur die Wissenschaft, sondern auch Logistikunternehmen mit verschiedenen Lösungen versorgen. Die in Paris ansässige Thales Navigation (Magellan GPS) entwickelt nicht nur Navigationssysteme für den militärischen Bereich, sondern auch für die Luftfahrtindustrie.

Der nach Marktanteilen stärkste Wettbewerber kommt aus Holland. TomTom bietet ebenfalls GPS-basierte Navigationsgeräte an, die im direkten Wettbewerb zu den von Garmin angebotenen Produkten stehen. TomTom gilt vor allem in Europa als Marktführer, während man nachdem Markteinstieg in den USA im Jahr 2005 bereits einen Marktanteil von 25 einnimmt. Zuletzt stiegen auch die beiden Elektronikgiganten Sony und Philips in den Navigationsmarkt ein. Ein weiterer ernstzunehmender Konkurrent ist der GPS-Spezialist Mio Technology Limited, der vor allem in Europa zuletzt überraschend stark zulegen konnte.

 

 

Ausblick

 

 

Im Hinblick auf das eben beendete Jahr 2006 stellt Garmin einen Jahresumsatz von 1,68 Mrd. Dollar sowie einen Nettogewinn von 2,04 Dollar je Aktie in Aussicht. Analysten rechnen mit Jahreseinnahmen von 1,69 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 2,06 Dollar je Aktie.

 

 

Für das Dezemberquartal sehen Analysten einen Umsatz von 522 Mio. Dollar sowie einen Nettogewinn von 57 US-Cent je Aktie.

 

 

Für das nachfolgende Jahr 2007 erwarten Analysten einen weiteren Umsatzanstieg auf 2,22 Mrd. Dollar sowie einen Nettogewinn von 2,37 Dollar je Aktie.

 

 

Bewertung

 

 

Zuletzt wurden Garmin-Anteile uneinheitlich 55,67 Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 12 Mrd. US-Dollar für den marktführenden amerikanischen GPS-Anbieter ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 24. Gleichzeitig wird Garmin mit dem 5,4fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

 

 

Bei der Credit Suisse bleibt man weiter „neutral“ gegenüber Garmin-Aktien eingestellt. Die Analysten gehen davon aus, dass Garmin weiter ein signifikantes Umsatzwachstum in den nächsten Jahren generieren wird, wobei allein im Jahr 2006 ein Wachstum von 64,4 Prozent zu Buche stehen dürfte. Dennoch dürften die Bruttomargen bzw. operativen Gewinnmargen bedingt durch den zunehmenden Wettbewerb unter Druck geraten, meinen die Credit Suisse-Analysten, die ein Kursziel von 56 Dollar für das Papier sehen.

Im Hause Soleil ist man dagegen weiter optimistisch und hebt seine Einstufung für Garmin-Papiere an. Die Analysten empfehlen seit Mitte Dezember den Wert mit einem Kursziel von 58 Dollar zum Kauf.

Im Hause Needham & Co bekräftigt man Anfang November nochmals seine Kaufempfehlung für das Papier und hob sein Kursziel von 49 auf 50 Dollar an.

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