eBay vor Trendwende?

Freitag, 26. Januar 2007 um 00:00

Im jüngsten Quartal konnte eBay einen operativen Cashflow von 626 Mio. Dollar erwirtschaften. Die liquiden Mittel summierten sich zum Jahresende auf 3,5 Mrd. Dollar. Insgesamt kaufte eBay im jüngsten Quartal 31 Mio. eigene Aktien im Wert von einer Mrd. Dollar zurück.

Markt und Wettbewerb

eBay lieferte sich lange Zeit einen harten Konkurrenzkampf mit dem Internet-Portal Yahoo! im Auktionsgeschäft. Dies wird auch vorläufig in den USA und in China so bleiben, während man sich International arrangiert hat. So hat sich Yahoo! aus dem europäischen Auktionsgeschäft weitgehend zurückgezogen, während eBay im Gegenzug den Markt in Japan dem Internet-Portal überlies. Daneben konkurriert eBay zunehmend auch mit dem weltweit führenden Online-Händler Amazon.com (zShops), welcher inzwischen ebenfalls gebrauchte Waren auf seinen Seiten anbietet und Online-Auktionen durchführt.

Als weiterer Konkurrent mit Außenseiterchancen ist der US-Onlineanbieter uBid zu nennen. Der Online-Auktionator uBid ist allerdings mit mehr als drei Mio. registrierten Nutzern deutlich kleiner als eBay. Daneben konkurriert eBay auch mit Online-Plattformen, wie dem Online-Discounter Overstock.com oder Liquidation.com.

In China sieht sich eBay einem verschärften Wettbewerb gegenüber. Hier konkurriert der Online-Marktplatz insbesondere mit einheimischen Anbietern, wie TaoBao.com und Yahoo-Venture 1Pai.com.

Nachdem auch Google mit Goolge CheckOut sein eigenes Online-Zahlungssystem vorgestellt hat, sieht sich die eBay-Tochter PayPal auch in diesem Bereich einem verschärften Wettbewerb gegenüber.

Durch die Übernahme des Ticket-Dienstes StubHub hat sich eBay nunmehr auch in direkte Konkurrenz zur Internetholdings IAC/InterActiveCorp und dessen Ticket-Einheit Ticketmaster begeben.

Ausblick

Im Hinblick auf das laufende erste Quartal 2007 erwartet eBay-Chefin Meg Whitman Einnahmen zwischen 1,67 und 1,72 Mrd. Dollar. Dabei will das Unternehmen einen Nettogewinn zwischen 28 und 30 US-Cent je Aktie einfahren. Analysten rechnen für das laufende Märzquartal mit Einnahmen von 1,72 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 29 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Jahr 2007 stellt eBay einen Jahresumsatz zwischen 7,05 und 7,3 Mrd. Dollar in Aussicht. Dabei erwartet das Unternehmen einen Nettogewinn von 1,25 bis 1,29 Dollar je Aktie. Analysten rechne für das Jahr 2007 mit Einnahmen von 7,15 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,23 Dollar je Aktie. Darüber hinaus kündigte eBay an, in den nächsten zwei Jahren eigene Aktien im Wert von zwei Mrd. US-Dollar an der Börse zurückkaufen zu wollen.

Für das nachfolgende Jahr 2008 rechnen Analysten mit Einnahmen von 8,6 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,49 Dollar je Aktie.

Bewertung

Zuletzt wurden eBay-Anteile deutlich fester bei 32,5 US-Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 45 Mrd. US-Dollar ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2007 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 26, welches im Jahr 2008 auf 21 sinken würde. Insgesamt wird eBay mit dem 6,3fachen des zu erwartenden Umsatzes für das laufende Jahr bewertet.

Im Vorfeld der jüngsten Zahlen äußerten sich die Analysten des Hauses Stifel Nicolaus & Company positiv über eBay und empfahlen den Wert nochmals zum Kauf mit einem Kursziel von 37 Dollar. Die Analysten verwiesen auf die jüngste Übernahme der Eintrittskarten-Börse StubHub für 310 Mio. Dollar. StubHub hätte im Jahr 2006 ein Ticket-Volumen von 400 Mio. Dollar generiert, so die Analysten.

Bei Piper Jaffray reagierte man nach den vorgelegten Zahlen und stufte eBay-Anteile von „underperform“ auf „market perform“ nach oben. Dabei hoben die Analysten ihr Kursziel für den Wert von 25 auf 30 Dollar an.

Bei Goldman Sachs zeigt man sich noch eine Spur zuversichtlicher, wobei die Analysten den Wert sogar bei 40 Dollar sehen. Die Analysten verwiesen dabei auf das beschleunigte Umsatzwachstum sowie auf die verbesserten Margen. Die Goldman Sachs-Experten bleiben daher bei ihrer Kaufempfehlung für den Wert.

Gerade zu euphorisch ist man im Hause Jefferies nach den jüngsten Zahlen gestimmt. Die Analysten heben ihr Kursziel von 45 auf 51 Dollar an und sehen einen Nettogewinn von 1,29 Dollar je Aktie in 2007. Die Jefferies-Experten bekräftigen gleichzeitig nochmals ihre Kaufempfehlung für den Wert.

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Meldung gespeichert unter: IT-News

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