Dunkle Wolken über Trina Solar - steigende Lagerbestände und Preisverfall belasten

Freitag, 20. Mai 2011 um 13:43

Insgesamt endete das erste Quartal 2011 für das Solarunternehmen mit einem Nettoergebnis von 47,6 Mio. US-Dollar. Damit lag Trina Solar auch hier über dem Vorjahresniveau von 44,5 Mio. US-Dollar. Schließlich ging aber das (verwässerte) Ergebnis je Aktie von 0,66 auf 0,63 US-Dollar zurück.

Mit den vorgelegten Gewinnzahlen verfehlte Trina Solar die Markterwartungen der Analysten deutlich, die im Vorfeld mit einem Plus von 1,00 Dollar je Aktie gerechnet hatten.

Markt und Wettbewerb

China gilt neben Deutschland als einer der weltweit größten Märkte für Solar-Energie. Auch im Jahr 2010 war Deutschland der weltgrößte Solarmarkt. Marktforscher gehen davon aus, dass sich dieses Verhältnis in den nächsten Jahren zu Gunsten der USA und China verschieben wird. Die Londoner Barclays Capital geht davon aus, dass sich die Solarnachfrage in 2011 auf 16 Gigawatt summieren wird.

Daher haben sich auch in China inzwischen eine ganze Reihe von Solartechnikfirmen etabliert. Allen voran die chinesische Suntech Power Holdings, die ebenfalls Solarmodule entwickelt, herstellt und vermarktet. Suntech gilt als Chinas größter Solarkonzern, der im Jahr 2009 allerdings von der amerikanischen First Solar als weltgrößter Solarkonzern von der Spitze verdrängt wurde.

Direkter Wettbewerber ist auch Chinas Nummer zwei, die chinesische Yingli Green Energy Holding Co, die ebenfalls die gesamte Produktpalette an Solarprodukten abdeckt. Auch Yingli Green ist ein vertikal integrierter Anbieter und entwickelt, plant, produziert und vermarktet Solarmodule.

Ein weiterer, vertikal integrierter Solarkonzern ist der chinesische Newcomer JinkoSolar. Das Unternehmen will eigenen Angaben zufolge in den nächsten Jahren kräftig expandieren. Zu den weiteren Wettbewerben zählen daneben BP Solar International, ErSol Solar Energy AG, Sharp und die deutsche SolarWorld AG sowie die Sunways AG.

Ausblick

Trina erwartet für das laufende zweite Quartal 2011 einen Absatz von 430 bis 450 Megawatt an Photovoltaik-Modulen. Auf Jahresssicht sei ein Absatz von 1,75 bis 1,80 Gigawatt bei den Modulen anzunehmen. Träfe dies zu, so würde sich Trina Solar somit gegenüber dem Jahr 2010 um 65,6 bis 70,3 Prozent steigern.

Analysten erwarten bei Trina Solar im laufenden Jahr 2011 einen Umsatz von 2,48 Mrd. US-Dollar sowie einen Nettogewinn von 3,87 Dollar je Aktie. Für das nachfolgende Jahr 2012 erwarten Analysten dann einen weiteren Umsatzanstieg auf 2,72 Mrd. Dollar sowie einen Nettogewinn von 4,03 Dollar je Aktie.

Bewertung

Trina Solar-Aktien präsentierten sich zuletzt deutlich leichter bei 21,84 US-Dollar an der New Yorker Börse, womit sich damit ein Börsenwert von rund 1,7 Mrd. US-Dollar für den chinesischen Solarkonzern ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2011 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von sechs.

Die US-Investmentbanker aus dem Hause Brean Murray Carret senken ihr Kursziel für Trina Solar-Aktien von 35 auf 32 Dollar, empfehlen den Wert aber weiter zum Kauf. Die verfehlten Erwartungen führen die Analysten auf sinkende Verkaufspreise sowie niedrigere Gewinnmargen zurück.

Im Hause Susquehanna stuft man Trina-Aktien von "negative" auf "neutral" nach oben, wobei die Analysten den Wert nachdem dem jüngsten Kurssturz für attraktiver halten. Insgesamt sehen die Investmentexperten ein Kursziel von 22 Dollar für das Papier.

Bei Jefferies senkt man ebenfalls das Kursziel für Trina Solar von 38 auf 30 Dollar, empfiehlt aber die Aktien des Unternehmens weiter zum Kauf. Die US-Investmentbanker erwarten dabei eine Verbesserung der Situation im zweiten Halbjahr 2011. Die Analysten der Ciitgroup empfehlen Trina Solar-Aktien ebenfalls weiter zum Kauf, wobei die Analysten ihr Kursziel von 35 auf 31 Dollar senken.

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Meldung gespeichert unter: Trina Solar, Hintergrundberichte, Solartechnik

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