Broadcom will Krise für Zukäufe nutzen

Broadcom sieht sich im schnell wachsenden Markt für Breitband-, Multimedia- und Kommunikationschips zahlreichen größeren Halbleiterspezialisten gegenüber. So bietet auch der US-Spezialist Agere Systems ähnliche Lösungen am Markt an. Agere erzielt durch den Verkauf von ICs (Integrated Circuits) den Großteil seiner gesamten Einnahmen. Gleichzeitig kann Agere mit Alcatel-Lucent und Apple, sowie Cisco auf Großkunden aus der Technologiebranche verweisen.

Mit Conexant Systems will sich ein weiteres US-Technologieunternehmen einen führenden Platz unter den Halbleiterspezialisten sichern. Die von Conexant entwickelten Speicherbausteine werden vor allem in Kommunikationschips eingesetzt. Gleichzeitig entwickelt die Gesellschaft auch Chipsätze für Mobilfunktelefone und Kabelmodems.

Daneben gilt auch der Chipgigant Intel als einer der stärksten Mitbewerber. Intel konnte durch seine neuen I/O Chipsätze im Servermarkt punkten und damit die Broadcom-Tochter ServerWorks unter Druck setzen. Zugleich plant Intel verstärkt im Markt für Mobilfunkchips Fuß zu fassen. Im Mobilfunkmarkt steht Broadcom zudem in direkter Konkurrenz zum Rivalen Qualcomm.

Für das laufende vierte Quartal 2008 rechnet Broadcom nunmehr mit einem Umsatz von 1,05 bis 1,1 Mrd. US-Dollar, inklusive des übernommenen AMD DTV Geschäftsbereichs. Broadcom rechnet bei den Bruttomargen nunmehr mit einem Rückgang von 105 bis 130 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal. Analysten rechnen für das laufende Quartal bei Broadcom mit Einnahmen von 1,09 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 28 US-Cent je Aktie.

Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechnen Analysten bislang mit Einnahmen von 4,62 Mrd. Dollar sowie mit einem Nettogewinn von 1,58 Dollar je Aktie. Im nachfolgenden Jahr 2009 sollen die Erlöse dann auf 4,18 Mrd. Dollar und der Nettogewinn auf 0,96 Dollar je Aktie klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Nach der jüngsten Kurserholung wurden Broadcom-Anteile zuletzt nachgebend bei 16,60 US-Dollar gehandelt, womit sich damit ein Börsenwert von rund 8,5 Mrd. US-Dollar für den führenden Breitbandchiphersteller ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das anstehende Jahr 2009 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17. Gleichzeitig wird Broadcom mit dem zweifachen des zu erwartenden Umsatzes für das anstehende Jahr 2009 bewertet.

Die Analysten des Hauses Friedman Billings bekräftigten Anfang Dezember nochmals ihre Einschätzung „outperform“, allerdings nahmen die Analysten in Folge der schwächeren Konjunktursituation zuletzt ihr Kursziel für den Wert von 22 auf 20 Dollar zurück.

Zuvor meldeten sich bereits die Analysten bei Lazard Capital zu Wort, die den Wert von „halten“ auf „kaufen“ nach oben stuften. Die Analysten reduzierten dabei ihr Kursziel auf 20 Dollar. Dennoch sehen die Lazard-Experten Broadcom gut für den Abschwung gerüstet. Broadcom dürfte sich stark erholen, wenn sich auch die Wirtschaft wieder erholt, glauben die Analysten. Wie lange der Abschwung dauern wird, sei allerdings unklar, so die Analysten.

Dem Wert positiv gegenüber stehen auch die Analysten des Hauses Stifel Nicolaus & Company, die Broadcom-Aktien Anfang Dezember nochmals zum Kauf empfahlen. Allerdings reduzierten die Investmentbanker ihr Kursziel für den Wert von 26 auf 20 Dollar.

Pessimistischer ist man hingegen im Hause Deutsche Bank Securities. Die Deutsch Banker stuften Broadcom-Anteile zuletzt weiterhin mit „hold“ ein, glauben aber an einen weiteren Kursrückgang auf 15 Dollar.