Bechtle will trotz Schuldenkrise auf Wachstumskurs bleiben

Das EBIT lag im letzten Halbjahr bei 37,49 Mio. Euro, 2010 waren es noch 20,53 Mio. Euro. Auch das Ergebnis nach Steuern lag mit 27,66 Mio. Euro in den vergangenen sechs Monaten deutlich höher als im Vorjahreshalbjahr mit 15,91 Mio. Euro. Pro Aktie erzielte der Konzern in diesem ersten Geschäftshalbjahr ein Ergebnis von 1,32 Euro (2010: 0,75 Euro).

Im dicht fragmentierten IT-Servicemarkt sieht sich Bechtle zahlreichen nationalen und internationalen Wettbewerbern gegenüber. Weltweit sollen in 2011 rund 3,6 Billionen Dollar für IT-Ausrüstung ausgegeben, glaubt man beim Marktforscher Gartner. Dies würde ein Zuwachs von 5,1 Prozent gegenüber 2010 bedeuten, als die Branche auch bereits um kräftige 5,4 Prozent wuchs.

In Deutschland konkurriert das Unternehmen im Kampf um mittelständische Kunden nicht zuletzt mit der in Leipzig ansässigen PC-Ware. PC-Ware ist als Microsoft-EMEA-Reseller aber nicht nur in Deutschland, sondern auch in zahlreichen europäischen Ländern als IT-Dienstleister aktiv. Hauptrivale ist jedoch der Anbieter Computacenter, der als führender IT-Infrastrukturdienstleister in Deutschland gilt.

Ein weiterer Wettbewerber ist die Münchner Computerlinks AG. Das Unternehmen hat sich insbesondere im Sicherheitsbereich mit entsprechenden Lösungen spezialisiert und sieht sich als Partner von Resellern, Systemintegratoren und OEMs. Computerlinks gilt heute als einer der führenden europäischen Value Added Distributor von IT-Produkten. Weitere Wettbewerber sind Cancom (Nummer drei auf dem deutschen IT-Systemhausmarkt) und Bytec.

Daneben steht Bechtle mit seinem IT-Dienstleistungsangebot auch in direktem Wettbewerb zu anderen internationalen Branchengrößen wie IBM, EDS oder Accenture. Im Bereich IT-Handel konkurriert Bechtle unter anderem mit Ingram Micro.

Nach dem ersten Halbjahr rechnet Bechtle mit einem positiven Geschäftsverlauf. Der Konzern prognostiziert einen Gesamtumsatz von zwei Mrd. Euro. Analysten rechnen in diesem Jahr mit einem Nettogewinn von 2,99 Euro je Anteil.

Im nachfolgenden Jahr 2012 soll der Nettogewinn dann weiter auf 3,06 Euro je Anteil klettern, wenn es nach den Prognosen der Analysten geht.

Bechtle-Aktien präsentierten sich zuletzt nachgebend bei 23,80 Euro im Frankfurter Xetra-Handel, womit sich damit ein Börsenwert von rund 500 Mio. Euro für das deutsche IT-Systemhaus ergibt. Auf Basis aktueller Gewinnschätzungen für das laufende Jahr 2011 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von acht.

Die Analysten der WestLB stuften Mitte August Bechtle-Anteile von "kaufen" auf "neutral" zurück. Gleichzeitig streichen die Analysten ihr Kursziel von 40 Euro für die Papiere. Hintergrund sind die ungewissen Konjunkturaussichten, welche die Analysten dazu veranlassen, die Gewinnschätzungen für 2012 und 2013 nach unten zu korrigieren. Für 2012 erwarten die Analysten bei Bechtle nur noch ein Plus von 2,42 Euro je Anteil, anstatt eines Gewinns von 3,31 Euro je Aktie. Für 2013 korrigieren die Analysten ihre Gewinnschätzung von 3,63 auf 2,73 Euro nach unten. Den Fair Value sehen die Analysten bei 32,50 Euro bei Bechtle-Aktien.