Aixtron reitet auf der Subventionen-Welle

Zuletzt waren Gerüchte aufgekommen, dass Aixtron übernommen werden könnte. Vor allem US-Unternehmen werden in Gerüchten benannt, dass sie Interesse an dem Unternehmen haben, dessen Aktien sich zu 92 Prozent in Streubesitz befinden. Aixtron selbst hebt jedoch hervor, unabhängig bleiben zu wollen.

Aixtron legte in den ersten neun Monaten des letzten Geschäftsjahres ein beachtliches Wachstum hin. So kletterten die Umsatzerlöse im dritten Quartal 2010 gegenüber dem Vorjahresquartal von 82 Mio. Euro auf 212,7 Mio. Euro, was einem Anstieg um 159 Prozent entspricht. Dabei verbesserte sich das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 16,7 Mio. auf 82,6 Mio. Euro. Die EBIT-Marge konnte mit einem Anstieg von 20 auf 39 Prozent annähernd verdoppelt werden. Als Nettoergebnis des dritten Quartals 2010 konnte Aixtron einen Gewinn von 56,8 Mio. Euro in die Bücher schreiben. Ein Jahr zuvor lag das Nettoergebnis bei 11,6 Mio. Euro (plus 395 Prozent). Die Nettoergebnis-Marge legte von 13 auf 27 Prozent zu. Entsprechend verbesserte sich das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,12 Euro auf 0,56 Euro.

Der Blick auf die ersten neun Monate des Jahres zeigt einen Umsatzanstieg gegenüber der Vorjahresperiode von 184,9 Mio. Euro auf 559,1 Mio. Euro. Von 29 Mio. Euro auf 189,6 Mio. Euro entwickelte sich im gleichen Zeitraum das Betriebsergebnis (EBIT) der Aixtron SE. Mit 130,9 Mio. Euro lag das Nettoergebnis um 542 Prozent über dem Vorjahreswert von 20,4 Mio. Euro. Das verwässerte Ergebnis je Anteilsschein schnellte von 0,22 Euro auf 1,29 Euro.

Aixtron ist in vielen Technologiemärkten zu Hause. Das heißt zum einen, dass es immer Teilsegmente im Unternehmensportfolio gibt, die mit aktuellen Marktproblemen umzugehen haben. Das heißt zum anderen aber auch, dass diese Probleme durch andere, besser laufende Segmente kompensiert werden können. Aktuell ist das Unternehmen jedoch ausgesprochen stark von der LED-Branche abhängig (Umsatzanteil: 93 Prozent). In der Fertigung von Anlagen zum Bau von Verbindungshalbleitern und LED-Produktionsanlagen sieht sich Aixtron als Weltmarktführer mit einem Marktanteil von 72 Prozent. Dabei konkurriert Aixtron unter anderem mit dem US-Halbleiterausrüster Veeco Instruments. Veeco hat sich insbesondere auf die Herstellung von Präzisionsinstrumenten für die Halbleiterindustrie spezialisiert. Die japanische Nippon Sanso steht mit seinem Produktangebot im Bereich oxygene Gase, Nitrogenen und Argon ebenfalls im direkten Wettbewerb mit Aixtron. Als ein weiterer Wettbewerber ist daneben auch der weltweit führende Halbleiterausrüster Applied Materials Inc. zu nennen, der mit seinem Produktangebot die gesamte Halbleiterausrüsterlinie abdeckt. Weitere Wettbewerber sind Anelva, Oerlikon, Riber und Agilent.

Derzeit rechnet man damit, dass die Nachfrage nach LED-Beleuchtung bis 2015 um durchschnittlich 52 Prozent pro Jahr ansteigen wird. Aixtron könnte davon somit unmittelbar profitieren.

Noch hat Aixtron die Zahlen für das vierte Quartal 2010 und für das Gesamtjahr noch nicht veröffentlicht. Noch immer gültig ist die Prognose, dass das Unternehmen Umsatzerlöse in Höhe von etwa 750 Mio. Euro mit einer EBIT-Marge von rund 35 Prozent erzielt hat. So äußerte sich Aixtron bislang. Zudem erwartet das Unternehmen weiteres Wachstum, etwa weil LEDs in naher Zukunft auch in Notebooks, Tablet-PCs und TV-Geräten vermehrt eingesetzt werden. Damit erhofft sich das Unternehmen auch neue Kundensegmente.

Analysten der Citigroup gehen allerdings davon aus, dass die Aufträge von Aixtron nur noch im ersten Halbjahr 2011 sprudeln dürften. Dann sei mit einem Ende der Subventionen und den vielen Neuaufträgen zu rechnen. Für Aixtron wird es dann vermutlich schwer, alternative und gleichwertige Erlösquellen aufzutun.

An der Börse beendete Aixtron die vergangene Woche bei einem Kurs von 30,65 Euro. Damit ergibt sich eine  stattliche Marktkapitalisierung von 3,10 Mrd. Euro. Für 2011 wird das Kurs-Gewinn-Verhältnis mit 15,64 angegeben. Für 2012 liegt es bei 14,22, für 2013 bei 11,35.